市場轉變在即：日本政治變革如何可能重塑日本ETF的表現

2025年10月6日，日本日經225指數漲幅超過4%，創下歷史新高。這一顯著的反彈緊隨自由民主黨選出高市早苗為新黨主席——此舉使她有望成為日本首位女首相的決定。市場參與者將這一領導層變動解讀為對擴張性財政措施和日本銀行持續寬鬆貨幣政策的重新興趣的信號。

市場機制：推動漲勢的因素

漲幅主要集中在房地產、科技和消費循環性行業。背後的驅動因素講述了一個有趣的故事，關於日本ETF投資者應如何調整策略。

30年期日本政府債券(JGB)出現大幅下跌，收益率創下新高。同時，短期債券——特別是兩年期票據——走向相反方向，在市場猜測日本銀行可能推遲加息的情況下，收益率壓縮。日元兌美元明顯走弱，並達到相對於歐元的歷史低點。

理解高市早苗的政策框架

在五位競逐黨內領導職位的候選人中，高市早苗展現出最偏向成長的競爭力。她接替一位以鷹派政策偏好著稱的前任。市場策略師指出，日經指數的漲幅規模暗示投資者已經預期年底前可能突破48,000點，但高市早苗的勝選大幅加快了這一時間表。

在競選期間，高市早苗提出將資本引導到新興戰略領域的建議：人工智慧基礎設施、半導體製造、核融合技術和國防能力。這一議程對日本股市的行業輪動具有重要影響。

為新環境制定ETF策略

對日本大型股的避險敞口

日元貶值帶來複雜的機會。雖然這提升了依賴出口的日本企業的盈利能力——對日經來說是一股自然的順風——但同時也使美元相對日元走強。對於外國投資者來說，這一動態強烈支持使用貨幣對沖的投資工具。

值得考慮的三個候選：WisdomTree日本對沖股票基金(DXJ)、Xtrackers MSCI日本對沖股票ETF(DBJP)，以及iShares貨幣對沖MSCI日本ETF(HEWJ)。10月6日，DXJ上漲2.8%。

利用貨幣變動

日元的走弱自然創造了反向日元敞口的機會。ProShares UltraShort Yen(YCS)在當日交易中上漲3.8%。相反，貨幣政策前景對傳統日元持倉施加了下行壓力。Invesco貨幣股份日本日元信託(FXY)下跌1.9%，交易者在對日本銀行鴿派預期重新評估其防禦性貨幣配置時作出調整。

日本ETF投資者的啟示

政策轉向、貨幣疲弱和行業特定的順風推動，重塑了日本策略的投資計算。無論是通過對沖股票敞口還是戰術性貨幣操作，當前環境都為日本ETF類別提供了具有意義的機會。