兩隻量子計算股飆升3750%和1770%——這就是為什麼華爾街仍然看好兩者的原因

肯·格里芬（Ken Griffin），這位傳奇的對沖基金經理，其淨值反映了他在Citadel Advisors數十年的精明投資決策，在第三季度做出了一個引人注目的舉動，購買了兩家炙手可熱的量子計算公司股份。他的舉動傳達出對該行業的信心，儘管華爾街分析師社群對其估值仍持謹慎態度。

令人矚目的交易

Citadel Advisors在第三季度購買了51,700股Rigetti Computing和122,600股D-Wave Quantum。儘管這些持倉相較於Citadel龐大的投資組合而言較小，但值得注意的是，所有追蹤這些公司的華爾街分析師都預測股價將走高。

Rigetti Computing自2023年初以來已飆升3750%，而D-Wave Quantum自2024年1月以來已上漲1770%。然而，這兩隻股票仍處於爭論的焦點：它們是否有望進一步上漲，還是注定會經歷痛苦的修正？

理解Rigetti的優勢與危險區

Rigetti專注於超導量子計算領域，該領域利用接近絕對零度的微觀電路產生量子比特，這些量子比特的運作方式不同於傳統的二進位元。公司通過垂直整合——從處理器製造到雲端基礎設施——來區分自己，並開創了多晶片量子架構。

華爾街的共識反映了這種信心。追蹤Rigetti的七位分析師將其目標價定在每股$40 ，預示著比目前水平高出42%的上行空間。看多者預測最大潛在漲幅可達$51 (82%)，而空頭則認為最低點約$35 25%(的上漲空間。

但問題在於：Rigetti的市銷率高達1080倍，遠超最昂貴的標普500成分股。這種估值結構是站不住腳的。到2030年，量子計算市場規模將僅為人工智慧的約1/450，且實用且商業化的量子電腦仍需一到兩個十年才能實現。這種估值與現實時間表之間的巨大差距，暗示著未來存在重大下行風險。

D-Wave的不同路徑——同樣的估值問題

D-Wave採用量子退火（quantum annealing）而非閘級系統，這種方法在解決優化問題方面具有實用價值，儘管無法運行大多數量子算法。D-Wave目前部署的退火系統擁有超過4000個物理量子比特，遠超Rigetti的路線圖。

有十一位分析師追蹤D-Wave，設定的目標價中位數預示著)$40 48%的上漲空間，從27美元起算。看多者預測可獲得()77%的漲幅$48 ，而空頭則預計()30%的漲幅$35 。

運營狀況看起來較為強勁：第三季度收入翻倍至370萬美元，但淨虧損達到1810萬美元。公司的稀釋情況揭示了真實的故事——今年流通在外的股份增加了31%，兩年內更是增加了117%，管理層以換取資產負債表的強度，犧牲了股東價值。

D-Wave的市銷率為325倍，表面上看比Rigetti便宜，但兩者都以荒謬的倍數交易，因為該行業預計到十年底的年增長率僅為21%。

嚴峻的現實檢驗

儘管格里芬的舉動成為頭條新聞，但數據並不支持這些投資。量子計算代表著一個令人振奮的前沿領域，但市場預測和估值倍數都暗示著不可避免的嚴重修正。從目前水平回撤80-90%並不令人震驚，反而是可以預料的。

被這些股票吸引的投資者應該等待理性入場點，或僅持有微不足道的持倉。長期來看，這個機會或許是真實的，但短期風險遠遠大於短期回報。