## 癌症創新重塑投資格局：癌症治療的三大新興機會

製藥產業正經歷一個由突破性癌症治療進展推動的轉型階段。傳統方法如化療和放療正被結合—甚至在某些情況下取代—利用免疫學、基因精準和人工智慧的尖端療法。這一轉變為早期布局的投資者創造了令人振奮的機會。

### 市場基礎：為何癌症治療投資加速

全球癌症盛行率持續上升，人口結構變化和生活方式因素推動著持續的需求。美國癌症協會預計2025年美國將新增超過200萬例癌症病例，並伴隨超過618,000人因癌症而死亡。全球老齡化人口加劇了這一趨勢，轉化為腫瘤科醫療支出的強勁增長。

同時，科學突破正在重新定義可能性。檢查點抑制劑、CAR-T細胞療法、治療性疫苗和腫瘤溶解病毒如今能利用患者自身免疫系統以前所未有的特異性攻擊腫瘤。靶向療法則針對個別癌症的分子弱點，而個人化癌症疫苗則代表了精準醫學的飛躍。基因測序、機器學習和人工智慧正加快發現的時間表，使得更早的診斷和更智能的患者療法匹配成為可能。

這兩大力量—患者數量的增加與療法庫存的擴展—正促使主要製藥公司和創新生物科技公司積極擴展其腫瘤科產品線。結果是，這個行業具備持續成長與創新的良好定位。

### Foghorn Therapeutics：精準定位染色質弱點

精準腫瘤學已進入新前沿，許多公司開發利用特定基因突變的療法。Foghorn Therapeutics正是此策略的典範，通過其專有的Gene Traffic Control平台，識別並針對染色質調控系統中的基因驅動弱點。

該公司與禮來公司（Eli Lilly）的核心合作，聚焦於FHD-909，一款一類新藥SMARCA2抑制劑，目前正處於SMARCA4突變癌症（特別是非小細胞肺癌(NSCLC)）的I期開發階段。前臨床研究已顯示在多個SMARCA4突變肺癌模型中具有顯著的抗腫瘤活性。預計2026年將有初步臨床數據。這解決了一個重大未滿足的醫療需求：SMARCA4突變是致癌驅動因子，目前尚無獲批的靶向療法。

除了這一領先方案外，Foghorn的全資臨床前管線還包括針對CBP、EP300和ARID1B基因的選擇性降解劑計劃—每個都代表不同的治療機會。與禮來的合作模式降低了開發風險，同時驗證了平台的方法。Foghorn的Zacks評級為2(買入)。

### ImmunityBio：IL-15創新快速商業化

ImmunityBio在獲得其首款IL-15激動劑複合物Anktiva的監管批准方面取得了重要里程碑，該藥物旨在克服癌症的免疫逃逸策略。2024年4月在美國獲批，用於與BCG療法聯合治療BCG反應不良的非肌層浸潤性膀胱癌，Anktiva展現出卓越的市場反響。

數據顯示，年初至今銷售額已達7470萬美元，且銷量增長加速至467%—這對於一款新上市的腫瘤藥物來說是非常驚人的軌跡。歐洲藥品管理局（EMA）近期建議有條件的市場授權，預示著國際擴展的機會。

Anktiva的特別價值在於其多功能性。除了膀胱癌外，ImmunityBio正積極評估該藥在非小細胞肺癌、膠質母細胞瘤和非霍奇金淋巴瘤的聯合療法。在NSCLC的研究中，Anktiva已展現逆轉淋巴細胞減少（癌症引起的免疫抑制）並延長總生存期的能力。膠質母細胞瘤的研究則顯示出強烈的疾病控制效果。這一管線擴展表明，這款重磅藥物的潛力遠不止於最初的適應症。ImmunityBio的Zacks評級為2(買入)。

### Johnson & Johnson：確立主導地位，管線動能加速

J&J在腫瘤投資與執行方面仍是行業領導者。其腫瘤科部門約佔公司總收入的27%，本身也是一個龐大的業務單位。在今年前九個月，腫瘤科銷售額按營運計算上升20.6%，達到185.2億美元，主要由市場擴展和份額顯著提升推動。

其增長動力來自於像Darzalex(多發性骨髓瘤)和Erleada(前列腺癌)等成熟品牌，並由Carvykti、Tecvayli、Talvey、Rybrevant和Lazcluze等新藥補充，這些新藥已迅速獲得市場接受。更令人印象深刻的是，J&J的管線已進入高速成長階段。近期的八個概念驗證結果已推動候選藥進入臨床後期關鍵試驗，特別是在結直腸癌和頭頸癌領域。成功的結果可能大幅擴大可用市場。

策略性收購進一步推動這一趨勢。上月宣布收購Halda Therapeutics，強化J&J在前列腺癌領域的能力—該公司已通過Zytiga和Akeega等現有藥物擁有重要資源。管理層預計到2030年腫瘤科銷售將達到$50 十億美元，彰顯對管線進展和市場需求的信心。

J&J的Zacks評級為2(買入)，反映其作為一個穩定派息大型股，並在估值中嵌入了重要的腫瘤科增長潛力。

### 投資論點：為何現在很重要

癌症治療的進展並非空談或遙遠的事。監管批准速度加快，臨床數據持續驗證新機制，商業化也以前所未有的速度推進。對於尋求參與這一結構性轉變的投資者來說，推動創新的製藥公司—無論是像J&J這樣的規模巨頭，還是像Foghorn和ImmunityBio這樣的專注型公司—都提供了根據風險承受能力和時間範圍的差異化切入點。

腫瘤科仍是醫療保健中最具韌性和吸引力的長期資本部署領域之一，得益於創新動能、優惠的報銷經濟以及全球範圍內治療適用患者數的不可避免擴大。