AMD的勢不可擋崛起：為何這家AI晶片巨頭在2025年領先競爭對手

AMD 在今年完成了一件令人驚訝的壯舉，讓華爾街感到意外。儘管行業巨頭 Nvidia 和 Broadcom 分別錄得 39% 和 48% 的穩健漲幅，半導體的黑馬卻完全超越了兩者，2025 年股價飆升 99%。真正的故事是？AMD 不再只是 AI 芯片領域的競爭者，它正在重寫整個遊戲規則。

從黑馬到資料中心市場領導者

多年來，AMD 在資料中心處理器方面一直處於 Nvidia 和 Intel 的陰影之下。那個時代已經正式結束。今年，該公司在《財富》100 強企業中的伺服器 CPU 市場滲透率已提升超過 60%。更具說服力的是：其新客戶獲取在 2025 年前九個月已翻倍，顯示主要雲端和科技公司正積極將基礎設施轉向 AMD 的 Epyc 平台。

當 AMD 推出下一代 Venice 伺服器 CPU 時，這股動能只會加速。這些晶片的性能比現有世代提升 1.7 倍，效率更高，這樣的性能差距足以推動大規模採用循環。甲骨文已承諾在其資料中心部署 Venice，這是一個在行業內具有巨大影響力的信號。

到本世紀末，AMD 估計能佔據超過 50% 的伺服器 CPU 市場份額——這與其過去的邊緣角色形成了巨大反差。這個機會令人震驚：到 2030 年，資料中心 CPU 的可服務市場規模可能擴展到 $60 億美元，而目前約為 $26 億美元。50% 的市場份額將轉化為約 $30 億美元的資料中心 CPU 收入——幾乎是 2024 年公司營收的四倍。

GPU 加速：第二個成長引擎

雖然 CPU 驅動一條收入來源，AMD 的資料中心 GPU 業務正進入一個關鍵的轉折點。2026 年推出的 MI450 加速器系列預示著計算性能的重大飛躍，公司已與 OpenAI、甲骨文、Meta Platforms 和美國能源部等簽訂設計贏單。值得一提的是，前十大 AI 公司中已有七家正在部署 AMD 的 Instinct GPU，還有特斯拉和三星等企業玩家。

這種在 CPU 和 GPU 兩方面的雙重優勢，使 AMD 有望在未來三到五年內，資料中心業務保持超過 60% 的年增長率。其他業務部門——個人電腦、遊戲和嵌入式系統——預計每年增長 10%，將提供穩定的收入支撐。

讓 AMD 成為多倍股的數學

這裡的投資論點變得令人信服。管理層在財務分析師日上指出，預計到 2030 年，公司總營收將以 35% 的複合年增長率擴展。更重要的是：非 GAAP 盈利目標在此期間每股超過 $20 。考慮到 AMD 預計 2025 年每股盈餘約為 3.94 美元，達到 $20 將代表約 38% 的年增長。

當你考慮到 AMD 的利潤率擴展目標，這個預測似乎完全合理。公司預計未來三到五年內，非 GAAP 營運利潤率將超過 35%，遠高於 2024 年的 24%。較高的利潤率配合更大的營收，將使盈利大幅放大。

如果 AMD 在短短三年內達到 $20 每股，且股價以 34 倍市盈率交易——大致與 Nasdaq-100 的估值持平——股價可能達到 680 美元。這幾乎是目前水平的 2.8 倍。換句話說：即使在 2025 年取得卓越回報後，AMD 仍具有真正的多倍股潛力，適合願意持有至 2028-2030 年的耐心投資者。

下一步

AMD 已經從一個勇敢的挑戰者轉變為真正的市場力量。其資料中心的動能，加上強大的企業採用和穩定的 GPU 設計贏單，預示著未來數年的卓越成長。股價是否能繼續超越 Nvidia 和 Broadcom，取決於執行力，但基本面顯示 AMD 已經為持續超越鋪平了跑道。