債券市場逆轉行情，交易者執行回撤交易策略

美國國債市場週一大幅下跌，延續上週五的跌勢。基準十年期收益率飆升7.9個基點，達到4.096％，而債券價格在整個交易日面臨持續的賣壓。投資者之間的回調交易策略反映出在近期因預期貨幣政策轉鴿而反彈的國債之後進行獲利了結。

儘管CME FedWatch數據顯示下週聯邦儲備局政策會議降息0.25個百分點的概率為85.4％，收益率的反彈仍在進行中。即使聯儲官員的鴿派信號最初引發了債券的買入興趣，交易者也認為風險回報不再有利於在近期高點持有倉位——這是固定收益市場中回調交易策略執行的典型例子。

經濟數據增加壓力

製造業活動為國債價格帶來新的阻力。供應管理協會（ISM）報告其11月製造業PMI降至48.2，低於10月的48.7。這一收縮讀數——低於50即表示活動收縮——未能達到經濟學家的預期，預計將升至49.0。較弱的數據未能提供鴿派的火花來支撐債券，因為交易者繼續有條不紊地退出近期獲利的倉位。

回調交易策略的實踐

這次延長的拋售展示了回調交易策略的實時運作方式。在十年期收益率首次跌破4％（自10月末以來首次）後，市場形成了看漲情緒。然而，隨著漲幅累積，風險意識較高的參與者採用了預先計劃的退出策略。最初受益於對聯儲降息的樂觀情緒的債券，未能在獲利了結和製造業數據失望的潮流中維持強勢。

監控CME FedWatch工具數據的國債投資者意識到，即使降息概率很高，也無法改變超買倉位的技術現實——這是任何有紀律的回調交易策略中的關鍵原則。