市場再平衡信號：為何 Big Ed 對「令人印象深刻的 493」的預測很重要

集中風險的反思

15年來，Ed Yardeni 一直持有華爾街對科技股的看多立場。但這位資深研究員如今完全改變了他的策略——而且原因令人難以忽視。

Magnificent Seven 科技巨頭如今掌握了 S&P 500 市值的45%，Yardeni 認為這種集中度本身具有不穩定性。這一轉變促使大Ed採取了一個非傳統的行動：在超大型科技股上持倉較低，同時轉向涵蓋剩餘493隻股票的廣泛指數——他稱之為“令人印象深刻的493”。

這並不是對科技本身的看空。相反，Yardeni 認為人工智慧革命最終將推動整個市場上漲，而不僅僅是那些傳統的巨頭。

為何再平衡合理

Yardeni 的論點基於一個簡單的觀察：除非其他市場參與者採用這些巨頭的產品和服務，否則 Magnificent Seven 不可能持續保持其當前的主導地位。更重要的是，工業、醫療和金融等行業的公司可以利用 AI 來提升效率，而不一定要自己建立 AI 系統。

數位共享醫療記錄的醫療機構、優化供應鏈的製造商、實現合規自動化的金融機構——這些都不是引人注目的 AI 投資，但它們代表了生產力提升的真正擴展。Yardeni 將這視為科技週期的下一階段，即每家公司都通過實施而非身份成為科技公司。

估值問題

Roundhill Magnificent Seven ETF (NYSEMKT: MAGS) 今年以來已上漲21%，持續跑贏大盤，儘管差距已縮小。Yardeni 描述這一組的估值為“略微”偏高——這是一個較為委婉的評價，因為特斯拉的市盈率高達300倍，而該組中的大多數同行則通過執行力來合理化其溢價。

真正的問題不在於這些公司是否值得溢價，而在於這種溢價是否能無限擴大，而其他市場則陷入停滯。

市場歷史暗示均值回歸

歷史顯示，S&P 500 的極端集中最終會修正。儘管 Magnificent Seven 和令人印象深刻的493 今年都可能同時獲利——正如今年的情況——但結構性的不平衡暗示最終會進行再平衡。

Yardeni 的轉變並非預測科技股的衰退；而是認識到 AI 的影響將在各行各業擴散，使沉寂的市場部分最終能參與到生產力革命中。對投資者來說，下一輪上漲可能屬於那些基礎穩固、具有 AI 實施潛力的非主流公司。