ONEOK (OKE): 投資者錯過這次策略性收購遊戲的表現如何

五年績效分析

在過去五年中，ONEOK透過積極的併購策略，將自己轉型為多元化的中游能源基礎設施巨頭。當將其回報與更廣泛的市場進行比較時，結果不言而喻。

績效比較：

*包含再投資的股息 (目前收益率：5.4%) 資料來源：Ycharts

儘管短期表現令投資者失望，但持有五年完整期間的投資者明顯超越了標普500——尤其是在考慮到ONEOK豐厚的股息貢獻時。

從專業平台到全面整合平台

ONEOK的卓越轉型始於一個戰略願景，即擴展超越其傳統的三大業務線：天然氣收集與處理、天然氣管道，以及天然氣液體 (NGLs)。

主要併購時間表：

轉折點出現在2023年，當時ONEOK以188億美元收購Magellan Midstream Partners，立即將精煉產品、原油和出口終端加入其組合。這筆具有變革性的交易為真正的整合中游平台奠定了基礎。

翌年同樣積極：ONEOK以59億美元收購Medallion Midstream及持有EnLink 43%的股份，策略性地將公司布局於高成長的珀爾米安盆地，並擴展其區域足跡。

2024年，公司完成了剩餘的EnLink收購，價值43億美元，鞏固了對這一關鍵資產的控制。除了這些重點交易外，ONEOK還執行了多項有針對性的併購，包括來自Easton Energy的NGL管道 ($280 百萬) 以及其合資夥伴在德拉瓦盆地運營中的股份 ($940 百萬)。

盈利影響與協同潛力

這些戰略交易推動了可觀的盈利增長，並為ONEOK的持續擴展奠定了基礎。管理層預計未來幾年將獲得數億美元的額外合併協同效應——這些價值尚未被投資者完全實現。

除了協同效應外，ONEOK已批准多個有機增長資本項目，預計將於2028年中前陸續投產。這些投資應能支持每年3%至4%的股息增長，同時有望產生歷史上吸引收入型投資者的強勁總回報。

投資觀點

對於沒有錯過ONEOK五年牛市的投資者來說，這個論點依然具有說服力：一家具備成功執行雄心勃勃整合策略、在關鍵能源走廊擁有高品質資產基礎，並致力於持續股息成長的公司。

新進投資者面臨的挑戰是，最佳回報是在過去還是未來——這個問題，公司的有機增長管道和協同效應能在未來幾年內給出答案。