#代币资产发行与投资 看到SEC主席Atkins這番表態，我腦子裡閃現的是2017年那場ICO狂歡的往事。那時候我們也聽過無數次"監管創新""政策友好"的論調，結果呢，2018來了個措手不及的嚴厲打擊。歷史在這個行業往往是螺旋式上升的。

這次不同的是，背後站著的是美國金融體系本身的升級需求。DTC批准鏈上托管代幣化資產，這不是某個項目方的創意，而是整個結算系統的進化——從效率、透明度、可預測性這幾個維度，傳統金融已經感受到壓力。我看過不少失敗的RWA項目，死在了真實資產和鏈上世界的脫節上。現在連官方清算機構都開始參與了，遊戲規則在變。

但這也是我想提醒的地方：監管友好不等於項目友好。2014-2015年我見過多少看起來合規光鮮的代幣發行，最後還是因為基本面和實際應用場景的虛弱而死掉。這次的鏈上轉型窗口期會很短暫，真正能活下來的，還是那些有真實需求、能解決具體問題的項目。

創新豁免政策聽起來誘人，但做投資決策的時候，我還是更看重那些不依賴豁免就能跑通的生意模式。政策風向永遠在變，唯有價值創造是恆定的。