12月聯準會降息：引發2025年下一波牛市的催化劑

自十一月初以來，市場技術面已發出警訊——Hindenburg Omen 信號、延伸的費波那契目標，以及惡化的市場廣度，暗示多頭市場的動能正在消退。然而，在表面動盪之下，三個交匯的因素表明，當前的修正僅僅是邁向2025年新一輪強勢的序幕。

流動性流入勝過一切

傳奇投資者Stanley Druckenmiller曾指出：「影響整體市場的不是盈利，而是聯邦儲備委員會。」他數十年的穩定回報紀錄強調了一個關鍵事實：中央銀行的流動性才是真正的市場推手，而非企業盈利或經濟數據。

這一原則在我們接近12月聯邦儲備決策時變得尤為重要。儘管近期政府關閉延遲模糊了經濟數據，但市場預期壓倒性地偏向降息。CME FedWatch工具，根據聯邦儲備期貨合約定價，預測12月降息25個基點的概率為82.7%。甚至連預測市場Polymarket也反映出這一信念，定價25個基點降息的概率為86%。

當聯準會降息時，會向金融體系注入流動性——現金尋求回報，股市變得越來越有吸引力。這種機械性的資金流動歷來能在短暫回調後重新點燃多頭市場。

修正是常態；熊市才是例外

彼得·林奇曾著名警告：「為修正做準備而損失的資金比修正本身損失的還多。」然而，許多投資者將正常的市場回調與真正的熊市混淆。

數據顯示一個明確的模式：自2009年以來，股市已經經歷了31次5%或以上的修正。其中只有四次演變成真正的熊市(定義為20%以上的下跌)。大多數修正都在5-6%的範圍內解決——專業交易者稱之為「普通的」回調。

目前的修正，雖然令人不適，但符合這一歷史模板。統計上，回到牛市區域的可能性遠高於進一步惡化。

AI與財政刺激：雙引擎推動成長

兩個政策催化劑正逐步成形，可能加速2025年牛市的上行軌跡。

首先，特朗普政府最近發布了一份以「曼哈頓計劃」緊迫感為框架的AI行政命令，彰顯政府對AI主導地位的優先布局。這一政策支持結合私營部門的努力——亞馬遜宣布承諾投入$50 十億美元用於支持聯邦機構的AI基礎建設。這種連鎖反應在供應鏈中產生擴散效應：半導體公司(AMD、Nvidia)、電力基礎設施公司(Bloom Energy、Coreweave)都從加速的AI資本支出週期中受益。

第二，政府正準備發放「關稅紅利支票」，針對低收入和中等收入美國人。歷史提供了一個範例：特朗普在2020年3月推出的$2 兆美元COVID刺激方案引發了市場的爆炸性反彈。直接支票帶來的消費支出，通常會流入股市，無論是直接購買還是通過指數基金。

匯聚的理由

熊市的敘事假設聯準會收緊政策、技術面惡化和政策不確定性將持續。然而，最新證據顯示情況恰恰相反：高概率的降息將恢復流動性，歷史上正常的修正模式指向復甦，以及兩個催化劑(AI基礎建設支出與消費者刺激)提供新的成長故事。

儘管市場修正總會帶來不確定性，但風險與回報的格局正逐漸偏向多頭投資者，超越觀望者，邁向2025年。