Central Garden & Pet Company 在2025財年創下佳績的同時，扭轉了第四季度的虧損

中央花園與寵物公司 (CENT) 公布2025財年最後一季的令人印象深刻的營運轉型，業績超越華爾街預期，無論在獲利能力還是營收指標上都表現出色。公司的淨利顯著改善，儘管某些產品類別仍面臨持續的逆風，淨銷售仍展現出穩健的動能。

獲利反彈推動第4季成功

最亮眼的指標來自調整後的每股盈餘，公司每股僅虧損9美分——遠低於預期的20美分虧損，較去年同期的18美分虧損也有大幅改善。這9美分的結果凸顯公司「成本與簡化」計畫的成效，該計畫系統性地收緊營運同時擴大利潤。

營收方面也令人印象深刻，達到6.782億美元，同比成長1%，超過市場預估的$666 百萬美元。雖然這個單位數的成長表面看來較為溫和，但其背後的驅動因素展現出更具說服力的商業動能與市場份額的擴張，涵蓋關鍵類別。

利潤率擴張為關鍵轉折點

毛利從去年$169 百萬美元激增至1.965億美元，毛利率擴展了380個基點，達到29%——這是公司獲利目標的關鍵門檻。在調整後的基礎上，毛利率進一步提升310個基點至29.1%，主要反映去年草籽存貨減值的缺失與營運生產力的提升。

這一利潤率的擴展在與庫存管理措施一同考量時尤為重要，公司已收緊對如膠粘劑和其他消耗品的控制，以降低持有成本並提升周轉率。對庫存的嚴格管理直接促成了毛利的改善。

營運表現也反映出這一營運效率，報告的營運虧損為640萬美元，較去年同期的3240萬美元虧損有大幅轉變。調整後的營運虧損縮小至60萬美元，較1140萬美元有所改善，儘管這一改善部分受到策略性投資於生產力提升的時程影響。

按部門分析揭示複雜動態

寵物事業部：在策略調整中展現韌性

寵物事業部，銷售額為$428 百萬美元，同比下降2%，原因是計畫中的英國營運逐步退出以及低毛利耐用品銷售縮減。然而，該部在狗咬嚼、跳蚤與蜱蟲治療、馬匹補充品與鳥類營養產品等消耗品類別中取得了有意義的市場份額。

消耗品現在佔寵物事業部銷售的84%——為公司歷史最高比例，顯示公司成功將產品組合調整為較高毛利的經常性購買。電子商務渠道佔該部門收入的27%，反映出該渠道在寵物產品分銷中的日益重要。

調整後的營運利潤降至3060萬美元，較3460萬美元下降，營運利潤率由8%收縮至7.2%，主要受到銷量壓力與生產力支出的節奏影響。調整後的EBITDA則由4540萬美元降至4060萬美元。

花園事業部：季節性反彈強勁

花園事業部展現了本季最令人印象深刻的表現，銷售額從$250 百萬美元升至$234 百萬美元，成長7%。野鳥產品、草籽、肥料與包裝種子需求強勁，得益於天氣條件有利，延長了銷售季並在零售渠道中取得了顯著的市場份額。

花園事業部的電子商務表現尤為強勁，所有類別皆呈雙位數成長，首次超過總銷售的10%。這一數位渠道的擴展反映出行業趨勢，消費者越來越多在網路上購買花園產品。

該部門的調整後營運利潤由去年24.9百萬美元的虧損大幅轉為盈利，主要由於去年存貨減值的缺失。調整後的EBITDA由負13.5百萬美元改善至11.3百萬美元。

資產負債表實力支撐策略方向

中央花園與寵物公司結束本季時擁有充裕的流動性，現金持有額為8.825億美元，長期債務為11.916億美元，股東權益為15.833億美元。毛杠杆比率為2.8倍，低於管理層設定的3.0-3.5倍目標範圍，提供未來資本配置的彈性。

2025財年營運現金流為3.325億美元，較去年394.9百萬美元有所下降，但仍相當健康。公司在本季暫停股票回購，尚有4650萬美元的授權額度。

展望指引展現信心，儘管存在不確定性

管理層預估2026財年調整後每股盈餘將達到2.70美元或更佳，得益於持續的利潤率紀律、策略性定價措施、成本效率計畫與產品組合優化，旨在抵消預期的關稅影響與通膨壓力。資本支出預估在5000萬至6000萬美元之間，公司將投資於創新、生產力基礎建設、數位科技與AI數據分析能力。

展望2026財年第一季，公司預計每股盈餘為10-15美分，較去年同期的21美分有所下降，反映花園與寵物類別的季節性特徵。

過去三個月，股價下跌12.3%，而整體產業則下跌5.4%，儘管如此，管理層的信心指引與展現的營運執行力顯示公司在新財年具有充足的策略佈局。