Nvidia 創紀錄季度標誌著 AI 市場進入新階段，而非泡沫

數字講出真實故事

Nvidia 剛公布第三財季業績，徹底打破對AI市場可持續性的懷疑。這家半導體巨頭實現了 $57 十億美元的季度營收，同比激增62%，環比增長22%。這不僅是成長，而是加速。

盈利指標同樣令人矚目。淨收入達到 $31.91 億美元，年增65%，每股收益達到 $1.30，比去年同期增長67%。營運費用保持在僅 $5.84 億美元，反映出Nvidia在GPU市場的高端定價能力。

數據中心主導：真正價值所在

數據中心業務成為Nvidia的盈利引擎，營收達到 $512 億美元，同比增長66%，較上一季度增長25%。僅此一個部門的營收已超過大多數《財富》500強公司的總營收。

更令人印象深刻的是：Nvidia在完全未進入中國市場的情況下實現了這些紀錄。公司此前每年從中國獲得 $17 十億美元，佔總營收的13%。美國出口管制以及北京的限制，已經有效地將Nvidia排除在全球第二大經濟體之外。

CFO Colette Kress 表示，公司仍致力於解決這些貿易動態，同時強調，全球AI領導地位需要美國在全球的競爭優勢。

$350 十億美元的管道驗證長期論點

CEO Jensen Huang 宣布通過2026年前的 $500 十億美元預訂，激起業界對可持續性的疑問。在已出貨庫存佔 (30%的情況下，)十億美元仍是未實現的收入。

財報電話會議中，分析師追問確認。答案是：積壓訂單的實力依然穩固，這由三個融合的技術轉變推動。

“Huang 解釋說：‘加速計算代表基礎設施的根本變革。生成式AI轉型超級充電現有應用和商業模式。代理性和物理AI將是革命性的，創造全新的應用、公司和服務類別。’”

這些不是短暫的趨勢，而是需要持續硬體投資的結構性市場演變。

良性循環與泡沫說法

批評者指出陷入困境的AI公司證明了整個行業的泡沫。SoundHound AI、BigBear.ai 等公司在高估值下營收放緩——對投資者來說確實令人擔憂。

Nvidia則處於另一個現實中。公司處於管理層所稱的「良性循環」中心——AI基礎設施投資推動採用，進而帶動硬體需求。

可觸及的市場證明了這種信心：預計到十年末，AI基礎設施支出將達到 $350 兆美元。憑藉其主導的GPU生態系統和鎖定策略，Nvidia應該能獲得不成比例的份額。

未來之路

Nvidia的盈利能力暗示公司在未來幾年內可產生約 $4 十億美元的自由現金流。這種財務實力使其能持續推動GPU創新、進行AI公司戰略投資，並在加速計算基礎設施周圍深化市場護城河。

儘管如此，估值的辯論仍在持續。去年秋天，Nvidia的市值曾達到 $500 兆美元，但近期交易將這一數字拉回。歷史經驗表明，隨著企業部署加速AI支出，該公司將再次攀上這些高點。

對於投資者來說，關鍵的區別很清楚：在AI領域內，部分公司面臨真正的泡沫風險。而作為基礎設施提供商的Nvidia，則處於完全不同的競爭和財務位置。