咖啡市場轉為混合走勢，巴西降雨重塑供應格局

咖啡期貨週五呈現震盪走勢，阿拉比卡收盤大幅下跌，而羅布斯塔則相對持穩。三月阿拉比卡合約下跌4.45點 (-1.29%)，創下4個月新低，而一月羅布斯塔則微升4點 (+0.11%)。這種分歧反映出主要產區供應情勢的轉變。

巴西降雨推升阿拉比卡壓力

巴西咖啡帶的強降雨大幅改變市場情緒。Climatempo預測在主要生長區域整週將有“強烈且持續的降雨”，而Somar Meteorologia則報導，巴西最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至12月12日的一週內降雨量達79.8毫米，超過歷史平均值55%。

這種濕潤的展望已經消除了早先的乾旱擔憂。巴西官方作物預測機構Conab隨後將2025年咖啡產量預估上調2.4%，至5654萬袋，較9月預估的5520萬袋有所增加。供應改善的前景已成為阿拉比卡價格的主要阻力。

越南羅布斯塔供應激增壓低價格

羅布斯塔面臨來自東南亞最大產國的供應壓力。越南11月咖啡出口同比激增39%，達8.8萬公噸，1月至11月的出口量同比上升14.8%，達139.8萬公噸。越南咖啡與可可協會預計2025/26年度產量將達176萬公噸，創下4年來新高，同比增長6%。

這種豐富的供應展望使得羅布斯塔價格在整個季度內持續受到賣壓。

庫存動態與全球產量展望

庫存狀況呈現複雜局面。ICE監控的阿拉比卡庫存在11月20日降至1.75年來的低點398,645袋，之後回升至周五的439,257袋。羅布斯塔庫存同樣縮緊，至11.5個月來的低點4,012批，提供一定的價格支撐。

然而，全球整體情勢顯示供應充足。USDA外國農業局預測2025/26年度全球咖啡產量將增加2.0%，達到創紀錄的1億7874萬8千袋。阿拉比卡產量預計下降4.7%，至9551.5萬袋，而羅布斯塔產量則上升10.9%，達8333萬3千袋。本季結存庫存預計下降5.4%，至2014.8萬袋。

巴西出口疲弱提供支撐

阿拉比卡的亮點來自出口數據。出口商集團Cecafe報告，巴西11月綠咖啡出口同比下降27%，至330萬袋，顯示短期供應仍較緊張，即使產量預估上升。這一出口放緩，加上美國進口需求因關稅干擾而收緊，為阿拉比卡價格提供了適度支撐，儘管供應前景樂觀。

咖啡市場仍在兩股相反力量之間掙扎：一方面是改善的作物條件和上升的全球產量預測，另一方面則是短期供應的結構性緊張。