為何黃金價格可能進一步飆升：2026年的主要市場驅動因素

黃金經歷了一次驚人的反彈，截至2025年12月初已上漲超過60%，市場分析師預計這股動能將在新的一年加速。 原因很簡單：多股強大力量正匯聚支持進一步的漲勢。以下是推動漲勢的背後因素，以及投資者在2026年應該關注的重點。

地緣政治不確定性：避險效應持續存在

貿易爭端升級與地區衝突的結合，營造出一個投資者不斷尋求避風港的環境。這一動態成為推動2025年黃金價格上漲的主要引擎，專家們認為沒有理由逆轉。

機構買家反應果斷。全球各國央行加快積累黃金，而追蹤黃金的交易所交易基金（ETF）也見證了大量資金流入。摩根士丹利的研究團隊預計這一格局將加劇，黃金價格有望在2026年中突破每盎司4500美元。

世界黃金理事會的高級策略師Joe Cavatoni強調這一主題：「這種金屬的卓越表現反映了市場對地緣政治和經濟風險的定價。我們預計這些挑戰將持續存在，這意味著ETF投資者和官方機構將持續展現強勁的買入力道。」

AI修正不確定因素

另一個逐漸受到分析師關注的潛在催化劑涉及科技股，特別是人工智慧（AI）相關股票。市場觀察人士越來越警告，該行業的估值已經脫離基本面，形成泡沫般的狀況。

美國銀行策略師指出，若AI股修正成真，黃金將是最有效的避險工具之一。澳新銀行分析師也表示贊同，將選擇比擬為：「押注科技股的人持續持有股票；風險管理者則買入黃金作為保護。」

如果科技股估值收縮，這種動態可能引發向貴金屬的有意義的輪動。

貨幣政策變得更為寬鬆

也許最具結構性推力的是預期聯準會政策的轉變。有幾個因素正在同步：

美元走弱因素： 黃金與美元走勢呈反向關係。在特朗普政府官員暗示偏好較低利率，以及傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）今年任期結束之際，市場預期更偏鴿派的領導層。降息通常會削弱美元，同時推升黃金價格。

聯準會的財政壓力： 美國赤字已達到不可持續的水平。國債的年度利息支出超過1.2兆美元，而預算赤字則為1.8兆美元。金融分析師如Larry Lepard指出，華盛頓實際上需要較低的利率來應對這些財政挑戰——這一點越來越被投資者認識。

量化寬鬆再現： 聯準會已經暗示結束量化緊縮，並於12月1日恢復債券再投資。隨著降息開始和經濟增長放緩，央行可能會採取量化寬鬆政策——購買政府證券以增加貨幣供應。這一政策環境歷來對貴金屬估值有顯著支撐。

Lepard的預測總結了看多的理由：隨著貨幣寬鬆措施的加強，黃金可能在測試每盎司4500美元的同時，向5000美元邁進。

2026年共識價格目標

金融機構已經在黃金走勢上達成了類似的預測，反映出普遍的共識：

• Metals Focus 預測年均價格約為US$4,560，第四季度的強勁可能將價格推升至US$4,850
• 高盛（Goldman Sachs） 預見由於央行需求和通脹驅動的降息，金價有望達到US$4,900
• 美國銀行（Bank of America） 預計由於赤字擴大和非常規政策反應，黃金可能突破US$5,000
• B2PRIME集團 預估在財政和貨幣政策壓力加劇下，平均價格約為US$4,500

這些預測範圍從US$4,500到US$5,000，主要機構之間的共識相當狹窄。

投資者應關注的重點

黃金價格的上升軌跡取決於三個相互關聯的元素在2026年前保持穩定。貿易政策的不確定性必須持續，以維持較高的風險溢價。科技行業的估值需要受到壓力，促使資金流向貴金屬。央行和聯準會必須執行預期中的貨幣寬鬆政策。

如果這些條件成真，黃金價格確實可能達到幾年前看似不可能的水平，這將獎勵那些在系統性不穩定期間認識到金屬基本面吸引力的投資者。