日本央行行長植田和男最近釋放出明確的鷹派態度。繼上週把利率提到0.75%（1995年以來的高位）後，他進一步暗示明年還會繼續加息。這意味著日本正式告別那個長期的超寬鬆貨幣時代。

他們為什麼這麼堅定？主要是幾個因素疊加：工資和物價已經形成螺旋上升，2%的通脹目標越來越近了，實際利率還在低位，加上日元面臨貶值壓力，所以政策緊縮的決心比以前要強得多。

市場的共識是，日本接下來會進入"每半年加息一次"的節奏，這個周期可能持續三年半。持續的高通脹給繼續加息提供了政治支撐，日元匯率也因此被推高。但這一轉變的影響範圍遠超日本本土——它將重塑全球資本的流動方向，可能引發槓桿頭寸的清算和大量資金回流日本。

歷史告訴我們，每當日本央行進入緊縮周期，加密市場通常會經歷20%-30%的拋售潮。不過眼下市場已經消化了不少加息預期，短期內還沒看到太激進的拋壓。但全球流動性逐步收緊的長期效應仍然值得關注。