比特幣在8.7萬美元徘徊：日本央行加息未引發預期避險，下週230億美元期權到期風險陡增

日本央行週五如期加息25個基點至0.75%，創近30年來新高。市場預期這可能引發日元套利交易平倉和連鎖避險，但實際反應平淡——日元確實走弱，比特幣卻反而上揚至8.7萬美元附近。根據最新數據，BTC當前價格為87.70K，24小時漲幅為0.19%。

爲什麼加息沒有引爆避險？

原因在於市場已提前消化了這一決定。更重要的是，儘管日本央行上調利率，但實際利率（按通脹調整後）仍處於負值區間，貨幣政策的整體基調依然寬鬆。相比之下，美國利率仍明顯高於日本，不足以觸發大規模的日元套利交易平倉。

這打破了許多人的擔憂。此前業界觀察人士曾預警，日元升值可能會引發連鎖清算，進而引爆全球風險資產的「避險潮」。實際走勢表明，這種風險被誇大了。

然而，比特幣的反彈空間有限。截至發稿時，BTC已從89,430美元的日內高點回落，表明多頭推動力不足。自10月初創下126.08K的歷史新高以來，比特幣累計下跌約30%，年內跌幅達23%。

230億美元期權到期：真正的威脅在眼前

日本央行加息只是表面文章，更大的威脅隱藏在衍生品市場。約230億美元的比特幣期權合約將在下週五到期，這筆資金量佔全球最大期權交易平臺Deribit未平倉合約總量的50%以上。

這個規模足以放大任何價格波動。事實上，上週三美國交易時段，比特幣在短短一小時內就出現了超過1,300億美元的價格波動，引發多空雙方的連環清算。整個加密貨幣市場市值在3萬億美元關口附近劇烈震盪。

期權市場的數據進一步揭示了市場的真實情緒。看跌期權大量集中在85,000美元一線，未平倉合約規模約14億美元，形成一道「價格磁鐵」。相比之下，看漲期權雖然存在於10萬和12萬美元的執行價附近，但主要反映的是市場對年末技術性反彈的微弱樂觀。

倉位結構持續偏空，多頭處於守勢

交易數據反映出市場參與者的真實態度。30日隱含波動率已回升至接近45%，而偏度（衡量上漲潛力成本與下行保護成本相對高低的指標）徘徊在-5%左右，表明交易員正在爲持續下行定價。

這種防禦姿態並非沒有根據。長期不活躍錢包的持續拋壓正在壓制現貨價格，這表明大戶在逢高出貨。加上來自機構投資者的備兌看漲交易流入，上行空間被進一步限制。

兩大催化因素可能再度放大波動

期權到期後，交易員預計將圍繞兩個事件重新佈局。首先是1月15日MSCI的決定，該決定可能將加密資產持有量超過總資產50%的「數字資產金庫型公司」剔除出其指數，這會對相關個股造成衝擊。其次是新一輪的機構備兌看漲交易流入，這可能進一步限制上行空間並放大下行波動。

目前來看，比特幣正邁向自2022年第二季度以來表現最差的季度——當時TerraUSD和三箭資本的崩盤重創了整個行業。市場陷入一種脆弱的橫盤僵局，關鍵價位久久無法收復。

總體而言，波動率居高不下、倉位防禦傾向明顯，但市場並未完全放棄上行尾部風險。在動盪的開局即將到來之際，比特幣能否突破這輪困境仍需時間檢驗。