普通股還是優先股？在投資前了解 ON、PN 和 Units 之間的差異

如果你剛開始接觸股票市場，可能會遇到一個基本問題：應該選擇哪種類型的股票？答案並不像看起來那麼簡單。當我們談論普通股或優先股時，面前是兩條截然不同的道路，它們具有完全不同的特性、權利和利益。而且還有第三條路：Units，結合了兩者的最佳(或較差)特點。

這份實用指南將用簡單的方式揭示這些分類，幫助你真正理解每一類在市場中的運作方式，以及哪一種最適合你的投資者特質。

究竟什麼是股票？

在深入分類之前，先從基本開始：股票就是公司的一部分。當你購買一股，你就成為那家公司的股東，即使只是非常小的股東。

公司出售這些“碎片”來籌集資金。這些資金用於項目、擴展業務、投資研發——總之，推動公司向前發展。

對投資者來說，股票打開了兩扇獲利之門：資產升值 (公司成長，股價上漲) 和 股息 (公司與你分享利潤)。

但股票並不等同於其他投資。債券等固定收益工具承諾穩定的收益。股票？則是充滿變數的。可能獲得豐厚回報，也可能微薄甚至虧損。可能上漲，也可能暴跌。因此有人說股票是“變動收益”。

差別在於你獲得的權利。作為股東，根據你持有的股票類型，你有投票權，能參與公司決策。投資債券的人沒有這個權力。而在獲取股息方面，不同類型的股東可能有不同的優先權——這正是分類存在的原因。

普通股 (ON)：投票權在你手中

普通股 (ON) 適合想要在公司發聲的人。就這樣。

擁有ON，你有權參加股東大會，投票決定重要事項：誰當董事長、利潤如何分配、公司是否合併等。持有的ON越多，投票權越大。

在巴西，普通股的交易代碼通常以“3”結尾。PETR3是普通股，VALE3也是普通股，ITUB3亦然。識別很容易。

普通股附帶的權利包括：

投票權：最主要的特點。你能影響公司的決策。但說實話？小投資者很難單獨影響任何事。你需要持有大量股票才能有真正的話語權。

股息：是的，你會收到。但沒有優先權。如果公司利潤有限，必須在普通股和優先股中選擇支付，優先股的股東會先拿到。

認購權：公司發行新股時，你有優先購買權，保持你在公司的持股比例。

紅利配發：有時公司會發放新股代替現金。你原本持有的股份越多，獲得的紅利也越多。

普通股的優缺點

如果你真的想有影響力，普通股很有吸引力。你擁有真正的投票權，可以跟蹤公司策略決策。如果公司繁榮，你的股票也會上漲。就這麼簡單。

但也有陷阱。普通股的波動性與其他股票一樣大——市場波動，你可能會虧錢。此外，股息並非保證。公司可能賺很多錢，決定將利潤全部再投資而非支付股東。而且，普通股在市場上的流動性通常較低——買賣較困難，比優先股更難找到買家。

一些你認識的普通股例子：

• Petrobras (PETR3)：巴西最大石油公司
• Vale (VALE3)：全球最大礦業公司之一
• Itaú Unibanco (ITUB3)：巴西最大私營銀行

對願意承擔變動收益風險並希望在公司中擁有發言權的人來說，普通股可能有意義。但這需要真正投入了解公司。

優先股 (PN)：股息優先，無投票權

現在介紹另一種：優先股 (PN)。

持有PN，你放棄投票權 (或投票權非常有限)，換來絕對優先獲得股息。如果公司利潤有限，優先股股東會先拿到股息，普通股股東只剩下剩餘。

許多公司會設定一個固定的股息比例給優先股。例如，巴西Santander銀行總是比普通股多支付10%的股息給PN (SANB4)，而普通股是(SANB3)。

在股市中，優先股的代碼通常以“4”或“5”結尾。PETR4、SANB4、BBDC4，一看就懂。

優先股的具體權利包括：

股息優先：公司資金有限，優先股先拿到股息。這是真正的保障。

償還優先：公司破產清算時，優先股股東先獲得資金回收。

有限投票或無投票：你不投票，或只在特定情況下投票。

認購和紅利：與普通股類似，你有優先購買新股和獲得紅利的權利。

優先股的優缺點

優先股最大的吸引力在於股息的安全性。如果你追求穩定收入，PN比ON更可靠。此外，優先股通常市場流動性較高——買賣較容易，因為交易者較多。

明顯的缺點？幾乎沒有投票權 (在大多數情況下)。如果公司做出不佳決策，你不同意，也無法采取任何行動，只能賣出股票。

巴西的優先股例子：

• Petrobras (PETR4)：同一家石油公司，但為優先股版本
• Bradesco (BBDC4)：第二大私營銀行
• Gerdau (GGBR4)：拉丁美洲最大鋼鐵公司之一

如果你希望股息較為穩定且不介意沒有投票權，優先股更安全。

Units：股票的組合包

還有一條較少新手知道的第三條路：Units。可以把它想像成一個封閉的組合包，裡面包含同一家公司的一般股和優先股，一次性交易。

假設Santander公司設計一個Unit，包含1股普通股(SANB3) 和4股優先股(SANB4)。當你購買(SANB11)這個Unit時，就等於一次性買齊整個組合，省去逐個交易的麻煩。

由於Units結合了兩種股票，你同時獲得：普通股的投票權 (和優先股的股息優先)。就像擁有兩個世界的最佳。

( Units的優缺點

最大好處？立即多元化。一次交易，你就擁有不同類別股票的曝險。免去繁瑣的計算和權重調整——直接買到整個組合。

在某些情況下，Units的流動性甚至超過個別股票，尤其是普通股交易不頻繁時。有時候，購買Units是投資該公司的較安全方式。

但也有局限。你不能自行調整比例——比例由公司決定。如果你覺得比例不符合你的投資目標，只能接受整個組合，或放棄。此外，之後若想將Units轉化為單獨的股票，可能會涉及費用。

巴西市場的Units例子：

• Santander )SANB11###：1普通股+4優先股
• Klabin (KLBN11)：1普通股+4優先股
• Sanepar (SAPR11)：1普通股+4優先股

如果你追求簡單性和均衡曝險，Units很合適。

如何在普通股、優先股或Units中做選擇？

這裡是實用的決策圖：

選擇普通股，如果：

• 你想影響公司決策
• 有時間和知識跟進大會
• 願意承擔變動收益的風險
• 相信公司未來會有大成長

選擇優先股，如果：

• 你追求較穩定的股息收入
• 不想參與股東大會投票
• 更重視市場的流動性
• 想在公司出現財務問題時受到保護

選擇Units，如果：

• 想簡化投資流程
• 追求投票權和股息之間的平衡
• Units的流動性良好，符合你的投資目標
• 不想花時間計算比例

事實上，多數新手投資者不一定要在它們之間做出互相排斥的選擇。你可以持有一些你相信成長的公司的普通股、一些穩定支付股息的成熟公司的優先股，甚至搭配幾個Units來進行多元化。

Tag Along權益：你的保護措施

不論你選擇哪種類型的股票，還有一個非常重要但少有人知的機制：Tag Along。

想像你是少數股東。一個大投資者出價高價收購公司控股權，你卻沒被通知。控制股東賣出後，整個公司可能會改變管理、策略，甚至方向。

Tag Along就是你的“跟隨”權。如果控股股東以一定價格出售股份，你有權以同樣的價格和條件出售你的股份。這是防止被不公平對待的保障。

例如，電力傳輸公司(TRPL3)提供80%的Tag Along給普通股，0%給優先股。意思是：如果公司被出售，持有普通股的股東可以獲得80%的出售價格。而持有優先股的完全沒有保障——完全沒有保護。

在選擇股票時，務必確認Tag Along的比例。有時這個資訊能幫你避免陷阱。

總結：普通股或優先股？看你的選擇

股票是真實的公司資本份額。它們的運作方式不同於其他投資，因為它們帶來真正的公司參與感。在股票的世界裡，你可以選擇不同的分類——有投票權的普通股、優先獲得股息的優先股，以及結合兩者的Units。

沒有絕對“正確”的選擇。只有“適合你的”——根據你的投資者特質、風險承受能力、是否想積極參與或只想收取股息、你的投資期限。

關鍵？深入了解每一類，研究背後的公司，並將你的策略與真正的目標相符。普通股或優先股，每一種都在一個精心配置的投資組合中有其位置。