DeFi協議實際上如何在沒有代幣補貼的情況下獲利？Maple Finance剛剛展示了藍圖——在17億美元的貸款池中產生$25M 的年收入，同時保持完美的零違約記錄。沒有代幣發行。沒有流動性挖礦的噱頭。

運作機制非常簡單：1.5%的發放費用加上3-5%的管理費。僅此而已。而主要玩家都支付實際的利率來獲取實質資本——Wintermute、GSR、Auros都在利用資金池滿足營運資金需求。

這不是理論金融。它是第一個真正像傳統信貸機構一樣運作的DeFi協議：透明的費用結構、機構級的風險管理、可持續的收入模型。沒有收益農場的表演。只有誠實的經濟學。