美元走強削弱降息預期，日圓跌至九個月以來最低點

本週貨幣市場經歷了劇烈轉變，美元大幅上漲，而對聯邦儲備局貨幣寬鬆的預期開始顯著消退。在亞洲交易時段，日圓兌美元一度跌至九個月低點155.29，突顯市場情緒的劇烈逆轉。

聯準會降息預期的消退

市場參與者大幅縮減對12月降息的押注。聯邦基金期貨現在僅反映43%的機率會降息25個基點，較七天前的62%大幅下降。這一劇烈轉變表明，交易者已大致放棄了對近期政策寬鬆的樂觀預期。

原因何在？是就業市場惡化使聯準會猶豫不決。聯準會副主席菲利普·傑斐遜最近形容就業狀況為“緩慢”，指出企業越來越不願擴大招聘。這種猶豫，加上由科技進步和政策變革推動的結構性轉變，引發了對聯準會是否會在12月降息的疑問。

為何日圓跌至九個月低點

隨著美元走強，日圓的疲軟變得無法忽視。貨幣兌美元跌至九個多月來的低點，反映市場重新評估美日之間的利差。由於聯準會降息的可能性降低，持有美元計價資產的收益優勢對投資者來說變得更具吸引力。

日本官員無法對日圓的貶值保持沉默。財務大臣片山さつき在記者會上警告外匯市場可能出現“單方面、快速的變動”，強調未受控的貨幣貶值帶來的經濟風險。首相高市早苗預定與日本銀行行長上田和夫會面討論局勢，這是政策協調努力的一個顯著升級。

資產類別市場動盪

經濟敘事的轉變也影響了更廣泛的市場。由於投資者面對“長時間維持較高利率”的現實，美國三大股指皆下跌。兩年期國債收益率下降0.2個基點至3.6039%，而十年期則上升0.6個基點至4.1366%。

貨幣市場也反映出普遍焦慮，歐元兌美元穩固在1.1594美元，英鎊則下滑0.1%至1.3149美元，連續第三個交易日下跌。澳元跌至0.6493美元，而紐元則維持在0.56535美元。

九月就業數據的變數

預定於星期四公布的美國就業報告，對短期市場走向具有重大影響。如果就業數據低於預期，可能會重新激起降息預期，並為像日圓這樣的疲弱貨幣帶來緩解。相反，如果數據超出預期，則可能鞏固聯準會將維持不變的看法。

ING分析師強調，如果聯準會在12月維持利率，這可能只是暫時的停頓，而非政策轉折點。他們認為，未來利率決策的走向，將嚴重依賴於就業數據的流動——使本週的就業數據成為決定降息預期是否會復甦或持續淡化的關鍵。