聯準會啟動寬鬆政策，黃金白銀領漲、美元承壓

貴金屬迎來大漲，背後推動力來自聯準會12月10日的政策决定。美東時間當日，聯準會宣布將利率區間下調至3.50%-3.75%，單次降幅25個基點。更重要的是，聯準會同步宣布將從12月12日起購買400億美元短期國債，未來數月購債規模維持高位，此舉被市場廣泛解讀為量化寬鬆（QE）的信號。聯準會主席鮑爾的講話态度相對溫和，未如預期那般鷹派，進一步提升市場信心。

受此消息驅動，美元指數隨即大幅下跌超過0.6%，截至12月11日更是持續走弱至98.53，創下一個多月以來的新低點。與此形成對比的是，黃金和白銀表現搶眼，成為市場中的明星資產。

明年降息預期降溫，美元仍面臨長期壓力

最新公佈的聯準會點陣圖釋放了謹慎的訊號。根據預測，2026年底的利率中位數預計維持在3.4%，暗示明年聯準會可能僅進行一次25個基點的降息，遠低於市場先前定價的兩次降息預期。儘管如此，從更宏觀的視角看，美元前景依然承壓。

宏觀策略師Edward Harrison指出，隨著聯準會與全球其他央行政策走向分化，特別是各國央行態度趨向鷹派，美元疲軟的態勢應當從債券收益率和跨國利率差異中尋找解釋。換言之，當美國利率相對優勢縮小時，美元貶值壓力將持續存在。

黃金牛市仍有空間，各國央行成推手

對於貴金屬前景，市場專業人士普遍樂觀。盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana認為，多重因素支撑黃金的上漲空間。首先，美國財政赤字不斷擴大，長期利率壓力難以消解；其次，全球地緣政治風險層出不窮，避險需求推高金價；再次，去美元化進程持續推進，各國央行對黃金的購買熱情不減。這些因素疊加在一起，意味著當前黃金牛市遠未結束。

各國央行對黃金儲備的重視程度持續上升。從全球黃金儲備量排名來看，主要經濟體都在穩步或加速增加黃金持有，這反映出各國在貨幣政策分化背景下，對黃金作為戰略儲備資產價值的重新評估。央行的這種配置傾向進一步強化了黃金的需求基礎，為金價提供了結構性支撑。

在美元貶值、央行增持、地緣風險升溫的多重作用下，黃金與白銀的後續走勢值得持續關注。