2024 年和 2025 年的利率預期是什麼？沒有人告訴你的機會地圖

Los 利率在過去15年來從未如此高企，市場正處於一個關鍵的轉折點。當聯邦儲備局（FED）維持其利率在5.50%，歐洲央行（ECB）與英格蘭銀行則更傾向於開始貨幣寬鬆政策時，這種分歧可能是願意進行策略性布局的投資者的最佳消息。

我們如何走到這裡：通貨膨脹的完美風暴

近期的歷史為我們帶來了一個爆炸性混合物。2020年，疫情使全球陷入停擺。各國政府通過大規模的資金注入來應對，雖然挽救了經濟，但最終也使流動性系統過度飽和。供應鏈崩潰，原物料價格自2020年底起飆升，隨後俄羅斯入侵烏克蘭。最近，中東地區的衝突又增添了新的地緣政治緊張局勢。

結果不可避免：2022年6月，美國的通貨膨脹率達到9.1%，歐盟為10.6%，英國為11.1%。甚至一直抗爭通縮的日本，也達到4.3%。

各國央行的反應只有一個：大幅升息。目標明確但風險巨大：降溫需求，縮減信貸，抑制物價。

轉折點：通膨緩解，但緩慢

央行的策略奏效了嗎？ 部分是的。通膨已大幅下降，但問題的核心在於：持續性才是真正的敵人。

在美國，核心通膨率(不包括食品和能源)為3.8%，幾乎是2%的目標的兩倍。在歐盟，前景較為樂觀，為2.9%。英國仍在4.2%的高位掙扎。這種分歧對於即將到來的利率預測至關重要。

同時，經濟增長在不同地區呈現不同故事。美國的季度GDP年化增長仍然強勁(儘管放緩)，而歐洲則已經接近停滯兩年。美國失業率保持在4%以下，展現出強勁的勞動市場，與英國的勞動力市場惡化形成對比。

百萬美元問題：何時降息？

這是對交易者來說最有趣的部分。

美國： FED陷入兩難。通膨尚未得到控制，經濟仍運轉良好。國際貨幣基金組織（IMF）的預測顯示，聯邦基金利率可能在5.40%左右維持高位，直到未來的降息時期。較樂觀者認為，如果通膨配合，2024年底可能會有降息，但FED自己預測12月的中位數為4.60%，留有很大的驚喜空間。

歐盟： 這裡才是真正的機會。分析師預計，歐洲央行（ECB）可能在2024年第三季開始降息，初期幅度較小(25個基點)。3個月期Euribor預示著從目前的4%下降到2025年底的2.6%。這種分歧正是外匯交易的亮點。

英國： 英格蘭銀行保持謹慎。雖然2024年5月有兩名成員投票支持降息，但預期只會在夏季之後逐步調整，年底可能達到4.75%。

日本： 日本銀行在3月意外將利率提升至0.10%，但強調謹慎。未來的升息將有限，重點在於控制收益率曲線，而非進一步升高。

2024年利率預測：現實與希望

數據顯示：2024年的利率預測將完全取決於未來3-4個月的通膨走勢。如果通膨未能顯著下降，則不要期待降息，並準備迎接波動。

Visual Capitalist在五月初預測，美國和歐洲的首次降息將在第二季，英國則在第三季，至於日本則可能根本不會降息。

2025：調整之年

如果通膨沒有劇烈變化，2025年將是重新平衡的一年。FED可能將利率平均調整至3.60%，歐盟則約為3.3%(從年初的4.50%調整)，英國則穩定在3.00%-3.40%左右。日本將繼續謹慎調整收益率曲線。

市場看到的真正機會

儘管美國指數(S&P 500、道瓊斯、NASDAQ)創下歷史新高，儘管利率仍然偏高，但仍有明確的獲利窗口：

外匯： EURUSD 和 GBPUSD在歐洲央行和英格蘭銀行提前降息的情況下提供最佳機會。已有跡象顯示：自3月日本升息以來，USDJPY升值了5.3%。貨幣政策的分歧是交易者的黃金。

固定收益： 當利率開始下降(或甚至保持不變)，債券就會產生顯著的資本利得。此外，在這個通膨環境中，公共和私人固定收益的現金流是安全的避風港。

房地產： 高昂的借貸成本壓低了市場，可能引發反彈。REITs（房地產投資信託）通過股息提供被動收入。

數字資產： 比特幣和以太坊與科技股相關，若降息最終實現，可能受益。Nvidia近期的表現(收入26.04兆美元對比預期24.53兆美元)，顯示經濟動能仍然充沛。

無人願提及的風險

這裡的陷阱是：2024年利率預測幾乎完全依賴於通膨是否會下降。如果不如預期，市場將放棄降息的希望，並引發劇烈修正。

投資的明顯敘事從未奏效。2022年，“專家”預測的經濟衰退從未到來。美國11月的總統選舉可能改變一切：特朗普曾暗示會推動立即降息，這將違背FED的正統。

還有一個更深層的歷史教訓：1940年至1980年間，利率上升；1980年至2020年間，則下降。如今已是2024年，利率循環持續數十年。你真的相信央行能毫無限制地再次將利率降至零嗎？歷史告訴我們不可能。

最終建議

不要拘泥於任何既定的敘事。無論利率走向如何，懂得辨識並嚴格行動的人都能抓住機會。市場將獎勵彈性與嚴謹的分析，而非明顯的賭注。