前兩天分別聊了大周期和山寨季的問題，還有對2026年作為過渡期的一些思考。今天就把這些想法串聯起來，跟大家講講我的核心邏輯。

做趨勢投資的人都懂一個基本原則——別逆著趨勢操作。這就是為什麼很多人在這輪周期在山寨幣上沒有太大虧損，說白了就是根本沒碰。聽起來好像錯過了什麼，但實際上在貨幣緊縮的大環境裡，主動放棄高風險資產就是最聰明的決策。

加密貨幣本身對標美股就處於劣勢——波動更大，風險更高。可即便這樣，BTC這類主流幣還能憑借強共識吸引資金，但大多數山寨幣？說句直白的，基本就是空氣。美股至少還有財報作為參考，即使在緊縮周期，一份亮眼的業績表現也能推動股價上漲。但山寨幣呢？

項目的任何數據都可能有貓膩。TVL可能是借來充數的，APR有可能是自己的Token來回倒騰虛抬的，協議是否真的去中心化誰也說不准，用戶大半是為了撸空投才來的，這根本撐不起項目的真實價值。

即便偶爾出現幾個真正盈利的協議，因為害怕被監管部門定性為「證券類Token」，項目方也不敢把收益和Token價值直接掛鉤。所以最後加密市場的驅動力是什麼？說穿了就是FOMO。共識本質上也是FOMO的一種變形，能炒熱一個幣的東西，往往就是這種蔓延的情緒。