日本央行政策轉向引發連鎖反應，日債殖利率創高牽動十年美債殖利率

日本央行行長植田和男在上週一明確釋放加息訊號，本月18至19日的利率決議有望將政策利率調升25個基點至0.75%，這一舉動正在全球債市引發連鎖反應。隨著加息預期升溫，10年期日債殖利率進一步攀升至1.95%，創下2007年7月以來的新高，債券市場的拋售壓力持續積累。

與此同時，美元兌日元在突破155.0關口後，短期內又回落至154.46，刷新兩周低點。日元貶值推升通脹風險的現象已引起日本政府高度重視，首相高市早苗政府的主要成員已表示將不阻撓央行升息決定。

十年美債殖利率面臨新的上行壓力

市場分析認為，日本央行政策路徑的調整將直接影響日債市場，進而衝擊全球資產配置。長期日債殖利率在通脹高企和財政刺激背景下易漲難跌，預計將引發日本海外資金大規模回流，對全球資產價格構成明顯衝擊。

更值得警惕的是美國債務困境。美國財政部發行的主權債務總額首次突破30萬億美元，相比2018年增長超過一倍。若日本投資者出現拋售美債的動作，必然推升十年美債殖利率，屆時日債、美股、美元將形成共振效應。隨著央行政策滯後於曲線，日股、日債、美股、美元之間的聯動風險已變得不容忽視。

技術面預示進一步下行空間

美元兌日元的日線圖顯示，價格已擊穿155.0，而AO指標顯示下跌動能正在積累。根據11月26日觸及的關鍵時間窗口判斷，市場看跌意願維持強烈態勢。若短期內無法收復155.0防線，後市有望進一步下探152.0乃至150.0水準。唯有重返156.20上方，才能扭轉下行趨勢。

警惕通脹數據帶來的潛在風險

本週市場將公佈9月份PCE物價指數，市場預期年率從2.7%上升至2.8%，核心PCE年率料保持2.9%。儘管貿易局勢趨向緩和，聯準會的重心轉向勞動力市場，但若通脹回落引發市場對降息的押注，美日利差縮窄將進一步打擊日元套息交易，投資者應對潛在風險保持高度警覺。