國際石油市場陷困局：OPEC+增產潮下，油價究竟還能撐多久？

歐佩克+的掌控力正在瓦解。

本週WTI原油遭遇急跌，跌幅達2%，未能站穩65.0美元這一關鍵支撑。市場傳聞OPEC+部分成員國醞釀在6月進一步加速增產，規模與5月相當——要知道5月的增產幅度已經調升至41.1萬桶/日，相當於原計劃的3倍。這背後反映的是歐佩克+內部矛盾的激化。

成員國各自為政，聯合陣營正在分裂

問題的根源在於，部分歐佩克+成員國在早前額外增產後，並未按照承諾進行減產。而被點名的哈薩克斯坦卻毫不退縮，其能源部部長公開表示，該國將優先考慮國家利益而非歐佩克+整體利益，甚至直言該國無法削減由外國石油巨頭控制的大型油田產量。

這種挑戰歐佩克+權威的行為，說明了什麼？資源控制權正在分散化，組織對關鍵產能的實際掌控力正在侵蚀。當一個成員國可以理直氣壯地說"不"時，整個聯合減產機制就開始鬆動。

真正的對手來自海外：頁岩油革命

歐佩克+之所以亂局頻出，最根本的原因不在內部，而在美國。

美國頁岩油企業以低成本和靈活的開采能力，通過持續技術創新打破了傳統石油供應格局。目前美國原油產量已超過2020年疫情前峰值，達到1300萬桶/日以上。美國能源資訊署更是預計，到2027年美國產量將攀升至1400萬桶/日，並在之後維持這一水準。

在川普政府推動能源獨立、鼓勵增產的政策環境下，這個趨勢將更加明顯。全球需求受美國關稅政策衝擊、競爭對手產量不斷上升，歐佩克+的戰略空間被進一步擠壓。

供需矛盾即將進入惡性循環

這就是關鍵困境所在：許多OPEC+成員國需要更高的油價來平衡國家財政。當油價下行時，這些國家會更傾向於增產來搶奪市場份額、填補預算缺口。而大規模增產又會進一步壓低油價，形成惡性循環。

一旦沙特也放棄抵抗、各國紛紛增產，供給端的潰堤將會發生。在國際石油市場的新格局下，這種供過於求的局面會持續惡化，直到油價跌至一個足夠低的水準——根據目前頁岩油的經濟邊界來看，這個底線可能就在50美元以下。

短期內，國際石油市場面臨的不只是需求疲弱，更是供應端的自我崩潰。對於持倉者而言，接下來的走勢值得密切關注。