2024年瑞士法郎對歐元：為什麼瑞士法郎走強？

2015年以來最佳的瑞士法郎

在過去二十四個月中，瑞士法郎經歷了顯著的升值，將其推回近十年來未見的高點。這一上行趨勢在2024年將繼續展現出強勁，將瑞士貨幣定位為全球市場上最具吸引力的避險資產之一。

對於尋求保障資產的人來說，當前的情況提供了一個重要的機會。歐盟周遭的不確定性——包括地緣政治緊張、持續的通貨膨脹壓力以及軍事安全挑戰——使得CHF成為比歐元更優越的保護選擇。

通脹差異：引導歐元轉向瑞士法郎的指南針

瑞士法郎強勢的核心支柱之一在於其通脹表現。2022年底歐元區的通脹率曾接近10%，而同期瑞士的通脹率則保持在3%以下。這種差異深刻影響了EUR/CHF的走勢。

儘管兩地近期都成功緩解了通脹壓力，但差距仍然存在。瑞士的通脹率約為1%，而歐洲則約為3%。這種約三比一的比例，持續支撐著瑞士法郎的升值動能。

隨著歐洲能源與經濟危機的最壞部分似乎已經過去，部分資金從瑞士法郎避險資產開始回流歐元。然而，兩地的經濟基本面仍然有顯著差異。

利率政策：瑞士的優勢

瑞士央行將利率維持在1.75%，這一水平穩定了瑞士經濟，同時不會嚇跑投資或抑制成長。這種謹慎的策略與歐洲央行的緊縮立場形成鮮明對比。

歐元區的官方利率維持在4%至4.50%之間，這是為了抑制2022至2023年困擾大陸的通脹所必需的水平。雖然這些利率達到了其去通脹的目的，但也帶來了令人擔憂的副作用：經濟放緩、對德國等國家的壓力，以及經濟衰退的逼近。

矛盾之處在於：為了重新激活歐洲經濟，利率必須下降。但過早的降息可能會重新點燃通脹，進而再次推升瑞士法郎相對於疲軟的歐元，後者因價格重估和資金回流避險資產而走弱。

2024-2025年EUR/CHF匯率展望

歐洲地緣政治環境的不確定性使中期預測變得困難。然而，幾乎所有情境都偏向瑞士法郎。瑞士在幾乎所有可能的情境中都佔有“贏家”優勢，這一歷史優勢在歐洲動盪期間尤為明顯。

中性預測顯示，瑞士法郎在2024年將突破1.10歐元。較為悲觀的情境可能推動匯率升至1.15甚至1.20歐元——這些水準自2015年1月以來未曾達到。相反，若大陸經濟恢復正常，EUR/CHF將維持在1.00-1.05的範圍內。

在任何情況下，瑞士法郎都不太可能突破心理關卡(1.00)。

技術分析：在主要上升趨勢中的修正

2023年瑞士法郎的圖表顯示出明顯的上升趨勢。2024年出現了兩次重要的修正——一月和二月——由移動平均線的波動峰值標誌。

這些回調並不代表CHF的基本面疲弱，而是正常的技術調整和獲利回吐。值得提醒的是，許多歐洲投資者在2022-2023年通脹期間將瑞士法郎作為防禦屏障。通脹得到控制後，部分資金自然會再次流向歐元和其他資產。

從長期角度來看，瑞士法郎的走勢是一目了然的：持續上升。接近1.10歐元的關卡暗示今年內將突破這一阻力，這主要由瑞士與歐元區之間的通脹和利率差異所支撐。

在當前背景下瑞士法郎的優勢與弱點

與其他主要西方貨幣相比，瑞士法郎展現出卓越的特性：

優勢：

• 通脹控制在2%以下
• 利率平衡且不具懲罰性
• 能源帳單較低
• 債務水平受控
• 無重大軍事承諾
• 相對收益優於日元、美元和歐元

弱點：

• 亞洲市場的重要性日益增加
• 新加坡元作為替代避險資產崛起
• 中國人民幣作為全球主要貨幣的地位提升

瑞士法郎將在未來幾個季度內繼續作為首選避險工具。然而，向強勁亞洲貨幣（如SGD新加坡元和CNY人民幣）的國際多元化，已成為高階投資組合的建議策略。

投資歐元對瑞士法郎？最終考量

瑞士法郎的看漲前景建立在堅實的宏觀經濟基礎上。很難想像在中期內，瑞士貨幣會失去對歐元的優勢。歐洲的通脹是瑞士的三倍，歐盟多國的債務已達到歷史高點，並且為支援烏克蘭而增加的國防支出也是瑞士難以承擔的負擔。

儘管歐盟在疫情後和入侵後已取得一定穩定，但這些衝擊尚未完全解決。相比之下，瑞士已成功克服這些動盪，而歐元和美元仍陷於不確定性之中。

在此背景下，瑞士法郎成為保護資本、對抗歐元未來波動的主要工具之一。少數國家能擁有如此長久的穩定傳承，而其傳統競爭者——尤其是日元——則面臨重大困難。

概率分析支持持續的上升趨勢：瑞士法郎有望在2024年及以後成為最堅實、最可靠的貨幣之一。