日幣大反轉在即？市場押注2026年漲幅逾一成，匯率有望逼近140

近期日圓走勢備受市場關注。隨著聯準會轉向鴿派姿態，市場對12月降息的預期已攀升至80%，這為日幣的升值創造了條件。根據最新調查，大多數投資機構正在重新評估日幣的價值。

美銀基金經理看好日幣，認為明年成最強貨幣

美國銀行11月最新調查顯示，在受訪的約170位基金經理人中，有三分之一認為日幣將在2026年表現優於其他主要貨幣。這些專業投資者普遍觀點是日幣目前遭到低估，加上日本政府與央行可能的干預舉措，日幣匯率走勢有望轉向上行。

摩根士丹利預測：美元/日圓將承受貶值壓力

摩根士丹利的策略師團隊給出了更具體的預測數據。該行表示，若聯準會在美國經濟疲軟跡象加劇之際持續降息，美元/日圓（USD/JPY）匯率未來數月內有望上漲接近一成，即日幣升值幅度將達到10%水平。

截至11月25日，美元/日圓匯率報156.60，相比前期高點已有所回調。摩根士丹利預測該匯率將在2026年第一季進一步下挫，逼近140水準；隨後到年底時可能反彈至147附近。

包括Matthew Hornbach在內的摩根士丹利策略師指出：「當前匯率遠偏離公允價值水準，一旦回歸合理估值，2026年第一季美元/日圓走勢將受壓——主要因素是美國殖利率下行可能拉低公允價值。」

日幣升值的邏輯：貨幣政策分化與套利交易反轉

分析師認為，日幣升值的內在邏輯在於美日貨幣政策的持續分化。日本政府正在實施積極的財政政策，但該政策立場並不具有特別擴張性。相反，美國經濟放緩跡象日益明顯，聯準會被迫進入降息週期。

摩根士丹利還指出，隨著明年下半年美國經濟復甦預期升溫，套利交易的需求將隨之回升，這可能對日幣構成新一輪下行壓力，但在此之前的上行走勢已成為市場共識。日圓走勢的反轉，也反映了全球投資者對貨幣估值重新定價的過程。