2025年的選擇：¿Dónde colocar tu capital en mercados turbulentos?

當前背景：關稅重塑遊戲規則

到2025年中，投資者面臨的局勢與2024年截然不同。儘管那一年以創紀錄的回報收官，但2025年以來，金融格局已經徹底重組。美國政府新徵的關稅——所有進口商品基礎稅率10%，對歐盟最高達50%，對中國累計55%，日本則為24%——引發了第一波股市恐慌，主要指數染上紅色。

然而，更有趣的是之後的變化。三、四月的修正後，市場從最初的恐慌逐步反彈，收復失地，甚至再創歷史新高。黃金則突破每盎司3300美元，反映出避險資產的需求。這是背景：地緣政治不確定性、貿易緊張局勢，但也為懂得尋找機會的投資者提供了選擇。

五大兼具穩健與潛力的選擇

在波動性無差別打擊的環境中，精心挑選變得至關重要。以下，我們列出五個值得關注的資產，因其財務實力、行業領導地位與中期獲利潛力。

诺和諾德：競爭壓力下的創新

丹麥製藥公司經歷了年度內最劇烈的轉折之一。作為糖尿病與肥胖治療的全球領導者，2024年營收成長26%，達到約421億美元。然而，2025年3月，股價暴跌27%，為2002年以來最大跌幅，原因是對新興競爭的擔憂——尤其是伊利Lilly的Zepbound藥物——以及CagriSema在三期試驗中的相對失敗。

公司反應迅速。2024年12月，完成以165億美元收購Catalent，擴充產能。2025年3月，授權Lexicon Pharmaceuticals的LX9851，價值10億美元，獲得一種創新抗肥胖的作用機制。其營運利潤率穩定在43%，並在研發上大力投入，研發的雙重GLP-1/胰高血糖素樣肽分子在早期研究中已實現24%的體重減輕。

儘管面臨競爭挑戰與5月預測下調至13%-21%，結構性需求仍在上升，預示公司長期復甦的潛力。

( LVMH：修正中的奢侈品，前景中的機會

法國LVMH 2024年營收達847億歐元，營業利潤196億，)利潤率23.1%###，即使在宏觀經濟壓力下仍展現韌性。其品牌組合——路易威登、迪奧、紀梵希、芬迪、寶格麗、絲芙蘭——提供前所未有的行業多元化。

2025年股價波動劇烈：一月下跌6.7%，四月在公布第一季營收203億歐元後再跌7.7%，當季營收較去年同期下降3%。美國20%的關稅暫時降至10%直到7月，但威脅升至50%的可能性加劇了局勢，影響了美國的關鍵銷售。

不過，公司已鎖定逆周期增長點：透過AI平台Dreamscape推動數位轉型，2024年日本市場銷售雙位數增長，並在中東(+6%)和印度新開設路易威登與迪奧門市，擴展市場。股市修正為耐心投資者提供了良好的進場點。

( ASML：關鍵科技瓶頸解決者

荷蘭ASML生產極紫外光（EUV）光刻系統，是全球唯一供應高端晶片製造設備的廠商。2024年營收達283億歐元，淨利76億)毛利率51.3%(。2025年第一季，營收達77億歐元，創紀錄毛利率54%，預計2025年營收在300億至350億歐元之間。

儘管如此，股價較高點下跌約30%。原因包括客戶如英特爾與三星減少資本支出、中國競爭者在光刻技術上的進展，以及荷蘭於2025年1月15日實施的出口限制)，ASML預計將使中國市場銷售縮減10-15%，但不影響全年指引(。

對於AI與高性能計算所需的先進晶片的結構性需求，提供堅實基礎。此次修正為行業內幾乎無法逾越的門檻提供了選擇性機會。

) 微軟：轉型中的巨頭

美國微軟2024財年營收達2451億美元，(較去年同期+16%)，營運利潤1094億美元，###較去年同期+24%(，淨利88億美元，)較去年同期+22%(。其Copilot生態系與OpenAI合作，使其成為企業生成式AI的核心供應商。

2025年第一季修正——約較高點下跌20%，3月31日最低點為367.24美元——反映出估值疑慮與Azure相對放緩。FTC對雲端與網路安全的壟斷行為展開調查，增加了壓力。

2025年4月的第三季財報顯示復甦：營收701億美元，營運利潤46%，Azure與雲端服務增長33%。積極投資AI，花費創紀錄，5月至7月間裁員超過1.5萬人，以重新配置資源。財務穩健與AI戰略地位，使其長期仍具吸引力。

) 阿里巴巴：中國科技的選擇性反彈

成立於1999年的中國巨頭，主導電子商務(淘寶、天貓)、雲端與數位服務，並透過AliExpress拓展國際。宣布三年計畫投入520億美元建設AI/雲端基礎設施，並推出5萬億元人民幣的消費券促進國內消費。

2024年第四季營收達2.802兆人民幣，###較去年同期+8%(。2025年第一季，營收2364.5億人民幣，調整後淨利增長22%，由雲端智能推動)+18%(。但股價較2024年高點下跌35%，反映對大規模AI/雲端投資回報與中國經濟放緩的擔憂。

隨後波動：2月中旬科技股反彈40%，但3月財報疲弱後又下跌7%。目前股價偏低，或為預期中國消費結構性復甦的投資者提供機會。

超越前五名的多元配置

除了前述選擇，範圍擴展至如JPMorgan Chase)受益於高利率，YTD回報23.48%；Tesla(在電動車領域領先，YTD回跌21.91%；NVIDIA)在AI晶片領域占優，YTD修正-17%；台積電(晶片製造商，YTD+18.89%；Alphabet)數位生態系，YTD-5.16%；蘋果###穩定的服務與硬體，YTD-4.72%；亞馬遜(多元化的電商與雲端，YTD+1.83%；埃克森美孚)能源公司，財務紀律，YTD+4.3%；必和必拓(金屬資源，經濟新興市場，YTD+3.46%。

此擴展投資組合提供能源、金融、醫藥、奢侈品、科技、半導體等關鍵產業的平衡曝光，降低特定風險。

面對不確定性的策略：現在有效的方法

2025年，理性勝過情緒。投資者應考慮：

**多元化作為防禦：**地理分散的產業組合至關重要。在保護主義情境下，優先選擇具有國內根基或少依賴跨境貿易的企業。

**品質為錨：**找尋財務穩健、創新領先、具備適應能力的公司。結構性需求——AI、半導體、能源轉型——即使在不確定中也提供實質動能。

**策略彈性：**持續關注政治、經濟與地緣政治變化，靈活調整布局。資本保護與避免不必要損失的關鍵在於敏銳的判斷與調整能力。

**避險資產：**債券與黃金在極端波動中提供緩衝，尤其在關稅與貿易緊張的背景下尤為重要。

如何進入這些選擇

投資者可透過多種渠道實現策略：直接購買個股（由銀行或授權經紀商操作）、主動或被動管理的主題基金（按國家或行業分類）、以及槓桿與避險的衍生品如差價合約（CFDs）。

在政策激進、商業風險升高的環境中，結合傳統資產與衍生品的平衡配置，能在長期中把握潛力產業，同時管理短期風險。

最終思考

2025年可能不再是前一波漲勢的延續，而是邁向前所未有的高波動轉折點。過去的回報不代表未來，當前的局勢更是前所未有。

投資者能做什麼？建立多元化的行業與地理配置。搭配避險資產。避免因恐慌而做出衝動決策。最重要的是，保持資訊敏銳：在複雜的市場中，及時掌握資訊是抵禦不確定性的最佳武器。