2025年金價展望：強美元疲軟與地緣政治緊張帶來的價格上漲情景

2025年來金價持續上漲。今年年初以來較去年同期約上漲27%，較去年同期約上漲39%，國內金價亦較去年同期上漲43%。這並非單純的短暫現象，而是由結構性因素所造成的結果。

推動金價上漲的三大核心變數

美元疲軟與去美元化加速

在國際貿易體系中，降低對美元的依賴正逐漸擴散。中國為提升人民幣的國際地位，正擴大在貿易結算中使用人民幣，印度也在推動盧比的國際化。受到美國制裁的俄羅斯和伊朗等國，也在加快轉向黃金及其他貨幣取代美元。美元國際地位的削弱，必然帶來金需求增加與金價上漲。

地緣政治不確定性的加劇

金是經濟危機時，保值的代表性避險資產。過去2008年全球金融危機、2011年歐元區債務危機、2020年疫情期間，金價皆曾大幅飆升，原因即在此。目前，美中貿易衝突、俄烏戰爭、中東局勢緊張等多重風險因素交織，使投資者對金的偏好提升。

發達國家經濟疲軟與降息預期

美國通膨壓力持續，歐洲經濟缺乏動能，央行降息的可能性增加。降息會降低存款與債券的收益率，提升金的相對吸引力。去年9月聯準會降息50個基點，金價即大幅上漲，顯示進一步降息將直接推升金價。

2025年金價展望：能否持續高漲

權威機構預測成為現實

回顧主要金融機構對2025年金價的預測，展現出一幅有趣的圖景。JP摩根、Goldman Sachs、花旗集團預估每盎司金價約在3,000美元以上，已超越此數值。金融時報統計的銀行與冶煉廠的平均預估值為年底2,795美元，但根據美國貿易數據，現金價已達3,337美元，遠高於預期。

JP摩根在7月1日的報告中將年底目標價調升至3,675美元。考量到距離年底僅剩5個月，且目前金價已突破3,300美元，該預測實現的可能性相當高。

看空預測缺乏說服力

部分機構如巴克萊和摩根士丹利預計年底金價將回落至每盎司2,500美元，較現價下跌約25%。但若考慮現有的結構性變化，這種下跌幅度的實現可能性較低。

投資角度的考量

綜合來看，2025年金價有較高的機率持續上漲。然而，也存在部分意見認為下半年可能調整，因此投資時須做好風險管理。目前高價位下，採取分批買入等策略較為適宜，並策略性地在投資組合中配置金作為避險資產，將是較為明智的做法。