市盈率（P/E）是：投資者必須了解的衡量股票價值的工具

當市場波動時，許多投資者會尋找具有真正價值的股票，但隨之而來的問題是：目前的股價是否公允？現在應該進場嗎？若買入，何時才能獲利？

尋找這些問題的答案，需要依靠可靠的分析工具，而P/E 價值比是最受專業投資者和價值投資者 (Value Investor) 推崇的工具之一。

P/E 價值比與 P/E Ratio：基本概念

P/E Ratio 或 Price per Earning ratio，從字面理解即可獲得一些意思——即股價與每股盈餘的比例，是一個告訴我們**如果以這個價格買入股票，需要等待多少年，才能從公司利潤中收回投資（假設公司每年的盈利都不變）**的指標。

P/E 越低代表：

• 股價較便宜
• 回本時間較短
• 快速獲利的機會較高

P/E 的計算方法：公式與關鍵因素

計算 P/E 非常簡單——只需將股票價格除以每股盈餘（EPS）即可：

P/E = 股價 (Price) ÷ 每股盈餘 (Earning Per Share – EPS)

組成元素一：股價 (Price)

投資者買入的股價越低，P/E 越低，這代表股票被低估的跡象越明顯。

組成元素二：每股盈餘 (EPS)

EPS 即公司全年淨利除以總發行股數，這個數字告訴我們，每個股東每年可以分得多少利潤。

若公司 EPS 高，表示：

• 公司盈利能力強
• 即使股價較高，P/E 可能仍較低
• 股東回收投資的速度較快

範例計算

假設投資者以 5 元買入股票，該股票 EPS = 0.5 元

P/E = 5 ÷ 0.5 = 10倍

代表投資者需要等待 10 年，才能從公司利潤中收回 5 元 (，即回本)，之後賺到的就是純利。

預期 P/E ((Forward P/E)) 與 trailing P/E ((Trailing P/E))：重要差異

投資者常遇到兩種類型的 P/E，比較各自的優缺點

Forward P/E – 預測未來的 P/E

Forward P/E 使用當前股價，除以預計未來一年的盈利

優點：

• 有助於展望公司的未來
• 適合投資成長型公司

缺點：

• 依賴分析師預估，可能有誤差
• 公司可能低估未來盈利，導致預測過於樂觀

Trailing P/E – 基於歷史數據的 P/E

Trailing P/E 使用當前股價，除以過去 12 個月實現的盈利

優點：

• 以真實數據為基礎，客觀可靠
• 計算快速
• 許多投資者較信賴

缺點：

• 過去績效不一定代表未來
• 如果公司有重大變化，Trailing P/E 反映可能滯後

投資者需知道的限制

雖然 P/E 價值比是一個很好的工具，但並非全然完美

問題一：EPS 不是固定數字

EPS 會受到公司成功或失敗的影響而大幅變動

情境一：公司成長：

• 投資者買入 P/E = 10 的股票
• 隨著公司擴展產能或市場
• EPS 從 0.5 元升至 1 元
• P/E 變成 5 倍
• 回本時間縮短從 10 年縮至 5 年

情境二：公司遇到困難：

• 公司受到貿易限制或損失
• EPS 降至 0.25 元
• P/E 上升至 20 倍
• 回本時間延長至 20 年

問題二：P/E 無法傳達全部資訊

單一工具無法讓投資者完全了解「值得投資嗎」——需要結合多個指標，如：

• 商業穩定性
• 管理質量
• 其他因素

如何善用 P/E 以獲得最佳結果

儘管 P/E 有其限制，但仍是具有價值的分析工具：

1. 用 P/E 做篩選——挑選 P/E 低於行業平均的股票
2. 同業比較——比較同一產業內不同股票的 P/E
3. 結合其他指標——搭配 PBV、股息率、成長率等
4. 追蹤變化——觀察 P/E 隨時間的升降

總結

想在股市取得成功的投資者，必須了解P/E 價值比的本質，並善用它。在市場波動時，P/E 有助於尋找真正價值的股票。

雖然 P/E ratio 有其局限，但結合其他分析工具，能幫助投資者避開失誤，穩健持有真正具價值的股票。