白銀未來走勢面臨轉機？供應緊張與拋售壓力並存

在聯準會降息預期和供應不足的雙重支撐下，白銀價格在2024年底展現強勁動能。根據最新行情，白銀已站上65美元/盎司關口，刷新歷史紀錄。黃金表現相對溫和，目前報價4322美元/盎司，距離高點仍有上升空間。

經濟基本面轉向釋放支撐訊號

美國就業市場的變化成為推動貴金屬上漲的關鍵因素。10月份非農就業人數意外大幅下滑10.5萬人，隨後11月雖有所回升至6.4萬人，但失業率卻逆勢攀升至4.6%，創下四年以來新高。這組看似矛盾的數據反映出勞動力市場的結構性疲軟。

市場參與者已開始為聯準會的政策轉向做出反應。交易員普遍預計，美國央行在明年將實施兩次降息措施。降息循環的啟動通常利好以白銀為代表的商品資產，因為它會降低持有無息資產的機會成本。

供應缺口成為核心推動力

從供給端來看，白銀的緊張局面愈發突出。MarketGauge首席市場策略師Michele Schneider指出，全球白銀供應已陷入嚴重短缺，而工業需求卻在持續增長。她對白銀的後市前景保持堅定看漲的立場，認為「供應端的瓶頸構成了重大挑戰，需求端的擴張趨勢將在未來無法被充足的供給所匹配」。

這種供需失衡直接反映在金銀比的走勢上。該比值目前已跌破66，創下2021年以來的最低點。按照Michele Schneider的分析邏輯，未來金銀比有可能進一步壓低至40的水位，這將意味著白銀相對黃金的升值空間仍然可觀。

專家預測面臨技術面風險

在樂觀情景下，Michele Schneider預測2026年白銀有望突破75美元/盎司。她同時強調，任何階段性的盤整或回調都應被視為買入時機。這種觀點反映出機構投資者對白銀未來走勢的信心。

不過，摩根大通最近發出警告信號，引發市場關注。該投行指出，彭博商品指數（BCOM）將於2026年1月進行年度權重調整。這項例行性的技術操作可能觸發期貨市場的大幅拋售，其中白銀期貨首當其衝，面臨的拋售壓力最為沉重。

短期內，白銀價格走勢將面臨供應支撐與技術性賣壓的博弈。投資者需要密切關注聯準會的政策動向和商品指數的調整時間表。