日元兌美元貶值加速！央行干預信號頻繁釋放【市場觀察】

本周匯市一覽

過去一周（12/15-12/19），美元指數上揚0.33%，非美貨幣表現分化。其中日元兌美元承壓最大，貶值幅度達1.28%，歐元小幅回調0.23%，澳元下跌0.65%，英鎊基本持平。

日元貶值逼近關鍵位 政府干預預期升溫

美元/日元上週大幅上行1.28%，逼近158大關。日本央行雖如期加息25基點，但行長植田和男的鴿派措辭讓市場感到失望。與此同時，高市早苗內閣公布了創紀錄的18.3萬億日元財政刺激方案，這一超寬鬆政策直接抵消了加息的緊縮效果，導致日元兌美元持續走弱。

從機構預測看，市場對日本央行後續政策預期分歧明顯。三井住友銀行認為，考慮到美聯儲降息週期持續，日元兌美元可能在2026年一季度貶至162。但摩根大通發出警告，若日元兌美元短期跌破160，日本政府干預的概率將大幅上升。

野村證券則持相反觀點，預計在美聯儲降息背景下，美元長期將趨弱，日元難以持續貶值，2026年一季度日元兌美元或升至155。

從技術面看，美元/日元已突破21日均線，MACD指標釋放買入信號。若突破158阻力位，上升空間將進一步打開。反之若承壓158下方，154將成為支撐位。

本周關鍵觀察點：日本央行行長植田和男的發言基調以及日本官方的口頭干預力度，這兩個因素將直接影響日元兌美元的走向。

歐元先升後跌 美聯儲2026降息預期現變數

歐元/美元上週表現為先漲後跌，最終收跌0.23%。歐洲央行維持利率不變符合預期，但拉加德行長並未如市場此前預期那樣釋放鷹派信號。

美國經濟數據面則喜憂參半。11月非農就業雖有亮點，但11月CPI數據不及預期，摩根士丹利和巴克萊等大型投行指出，這些數據受到嚴重的季節性調整和統計噪音影響，難以準確反映經濟真實趨勢。

市場當前預期美聯儲2026年將降息2次，其中4月降息概率約為66.5%。丹斯克銀行表示，由於美聯儲將步入降息周期而歐央行保持利率不變，經通脹調整後的實際利率差可能收窄，這將支撐歐元兌美元升值。此外，歐洲資產市場的復甦、市場對美元貶值風險的對沖需求增加、以及對美國機構政策的信心下降，都可能推升歐元。

技術面上，歐元/美元仍處於多條均線之上，短期仍有衝高動能，前高1.18附近為主要阻力。若向下回調，100日均線1.165附近將形成支撐。

本周需關注：美國三季度GDP修正數據和地緣政治風險。GDP數據高於預期將利好美元、打壓歐元/美元；地緣政治升級則可能推升歐元避險需求。