日圓2026年能否翻身？多家頂級機構集體看漲

日圓匯率局勢或迎轉機。隨著聯準會降息預期升溫，以及日本新政府積極財政布局的推進，市場對日圓後續表現的看法出現明顯分歧——部分機構認為日圓估值嚴重被低估，未來漲幅可觀。

**摩根士丹利：年內日圓或升值近一成**

根據摩根士丹利策略師的最新分析，如果聯準會在美國經濟增長放緩的背景下持續降息，日圓兌美元的升值空間將相當可觀。該機構策略師Matthew Hornbach等人表示，日圓匯率相比合理價值區間存在明顯偏差，若回歸公允價值水平，未來數月日圓升值幅度可能接近10%。

截至11月25日，美元/日圓（USD/JPY）的報價在156.60一帶，較此前高位已有所回調。聯準會官員近期言論偏向鴿派，市場對聯準會12月降息的預期已升至80%，這進一步支撐了對日圓升值的預期。

**2026年關鍵節點：匯率將測試140水平**

摩根士丹利預測，美元/日圓匯率將在2026年第一季跌至140附近，隨後可能於年末回升至147水準。該機構認為，美國長債殖利率的下行趨勢將是壓低美元/日圓公允價值的主要因素，這為日圓提供了中期升值的基礎。

不過，策略師們也指出了下半年的風險因素。隨著2026年下半年美國經濟可能重新復甦，套利交易的需求將重新抬頭，這可能對日圓造成新一輪的貶值壓力。日本的財政政策雖然有所調整，但整體上並未呈現特別激進的擴張姿態。

**基金經理人共識：日圓將成最大贏家**

摩根士丹利的判斷與美國銀行的調查結論一致。美銀在11月對約170位基金經理人進行的問卷中，約三分之一的受訪者表示日圓有望在2026年跑贏其他主要貨幣，成為表現最佳的貨幣資產。

基金經理人看好日圓的主要理由包括：當前日圓匯率處於被低估狀態，加上日本政府和央行可能採取的干預措施為日圓提供了政策支撐。這種政策護盤預期進一步增強了市場對日圓升值的信心。