貨幣預測顯示美元在2026年上半年將走弱，隨後回升：摩根士丹利預見的未來

摩根士丹利最新的貨幣展望揭示了2026年美元走勢的顯著分歧。策略師預計美元指數(DXY)將在年中左右下跌約5%，至94水平，標誌著「美元熊市轉型」的持續。這一弱勢源於預期聯準會在2026年前半段將進行三次降息，作為對勞動市場疲軟和通脹動態的回應。央行的寬鬆立場——即使在季節性CPI波動期間仍降息——將在前六個月內持續對貨幣施加下行壓力。

轉型點：美元走弱轉向復甦的轉折點

2026年下半年則呈現完全不同的局面。隨著聯準會結束降息週期，美國經濟增長加快，摩根士丹利預計美元實力將出現有意義的反彈。這一轉型依賴於實質利率的上升，以及從單純的貨幣貶值轉向分析師所稱的「套利轉型」——本質上是一個跨貨幣交易動態主導市場的時期。這一結構性變化將從根本上改變吸引資金流和避險倉位的貨幣。

貨幣對的策略意涵

在美元於2026年中前走弱的熊市階段，美元反而成為套利交易的吸引資金貨幣，儘管相較於瑞士法郎(CHF)、歐元(EUR)和日圓(JPY)，套利成本較高。然而，2026年下半年情況將發生劇變。摩根士丹利預計，一旦套利轉型確立，歐洲貨幣——尤其是CHF——將成為更優的資金選擇。風險貨幣可能會跑贏，而資金貨幣則會貶值，讓策略交易者偏好上述貨幣而非美元。

關鍵結論：2026年將是兩個截然不同的交易轉型年，投資者需在年中轉折點調整貨幣避險與倉位策略。