最近兩個交易日，貴金屬市場徹底淪陷。周一的時候，黃金現貨價格飆到4412美元/盎司，又一次刷新歷史高點。白銀的表現更離譜，直接拉到69.44美元/盎司，同樣創了新紀錄。

但這也帶來了一個有意思的問題：黃金和白銀都在發瘋，那比特幣和整個加密市場呢？現實是，加密資產暫時沒能跟上這波行情。

**貴金屬爲什麼這麼猛？**

歸根結底，三股力量疊加在一起。首先是降息預期重新升溫。利率向下走意味着零息資產（比如黃金、白銀）會變得更有吸引力。其次，避險情緒一直沒有消散。地緣局勢的不確定性加上經濟增速放緩的擔憂，讓機構和散戶都傾向於把錢挪到那些被證明過的"避險資產"裏去。第三個因素是各國央行在持續買金。今年全球多家央行都在加倉黃金儲備，這給市場提供了一個相當堅實的底部支撐。

數據能說明一切。黃金從年初到現在漲了大概67%，白銀更誇張，年內漲幅超過138%。連鉑金和鈀金都跟着全線上揚。本質上，就是大量資金在瘋狂湧入貴金屬這個傳統避險池。

**那比特幣在做什麼？**

對比之下，加密市場看起來有點淡定。BTC現在在86000到88000美元這個區間來回震蕩，相比10月初的高點已經回撤了大約30%。整個風險資產板塊都在承壓，資金態度偏向謹慎。

這其實不足爲奇。翻翻歷史記錄就能發現，每當經濟壓力剛開始顯現的時候，黃金通常是第一個反應的，比特幣往往要慢半拍。這是一個反復出現過的節奏模式。

這次的情況基本符合這個老套路。傳統金融市場在擔憂經濟前景時，首先逃往的還是黃金這類歷經時間檢驗的避險工具。而比特幣雖然在長期被認爲是"數字黃金"，但在短期風險事件中，機構投資者的第一反應還是選擇傳統的貴金屬——這背後反映的是對新興資產類別的謹慎態度。

不過從更長的時間維度來看，這種錯位通常是階段性的。一旦經濟預期開始明確，或者流動性環境出現轉變，加密市場往往會迎來補漲。現在的"冷靜"可能只是暴風雨前的寧靜。