Grayscale 的比特幣週期觀點：「這次 4 年熊市劇本可能不再適用」

來源：BTCHaber 原標題：Grayscale’den Bitcoin循環退出：“4年熊市預期這次可能不成立” 原連結： 比特幣在過去幾週的回調再次引發“新的熊市季節開始了嗎？”的疑問，Grayscale Research 發布了一份反駁這一預測的新分析。該公司指出，傳統的“減半後的高點—崩盤”四年循環理論，已經不足以解釋當前的市場結構。

根據Grayscale的說法，目前的下跌與過去牛市期間出現的自然調整類似，並不預示長期熊市的來臨。

“循環結束”論點背後的兩個主要原因

Grayscale報告中提出的主要論點如下：

1. Parabolic漲勢與散戶FOMO缺失

   過去的循環中，峰值前價格呈拋物線般飆升，散戶投資者大量進入市場。Grayscale表示，這次並沒有出現這樣的“膨脹”，因此提前認定已達到循環高點還為時尚早。

2. 市場推動力已轉向機構和ETF

   報告指出，市場結構已經改變。現貨比特幣ETF與機構買入，為價格形成帶來了與過去不同的平衡，這也削弱了“3年上漲+1年大崩盤”的典型模式。

對2026年的展望：“新高有可能”

由於循環理論的弱化，Grayscale Research認為比特幣在2026年重新創下歷史新高的潛力存在。公司認為，當前的回調可能只是牛市內的調整。

宏觀面怎麼看？聯準會與監管的影響

報告中提到，展望2026年，有兩個重點被突出：

• 聯準會可能的降息，使得流動性條件向加密貨幣有利的方向放鬆
• 美國監管的兩黨支持，有助於建立更明確的市場基礎

Grayscale認為，這兩個因素可能為比特幣創造正面的宏觀環境。

這意味著什麼？

Grayscale的訊息很明確：比特幣的供應仍沿著每四年一次的減半節奏推進，但價格循環未必必須遵循相同的模式。隨著機構資金與ETF的影響擴大，市場行為可能擺脫過往的經典模式。

因此，Grayscale認為“長期熊市已開始”的說法為時過早，將目前的回調視為牛市內的調整，而非循環結束。