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今天不再提醒

最近市場到處傳「BTC砸到7.5萬,Strategy(以前叫MSTR)就爆倉」——好像幣價一到這兒,Saylor就得連夜直播清倉。



這種段子特別符合散戶想像:大莊家被強平、狼狽離場。但你把上市公司當成開100倍合約的賭徒了?Strategy壓根不是那種玩法。它用的是可轉債、優先股這套工具,只要按時付利息,比特幣跌成什麼樣都沒人能直接扣走幣。所以BTC就算腰斬,也不會有什麼「系統強平」的戲碼。那條7.5萬的線?散戶自己畫的心理安慰線罷了。公司平均成本大概74,433美元,頂多算帳面回本,跟爆倉根本不是一回事。

真正該盯的是結構性風險。Strategy資產負債表很清楚:沒抵押幣,沒期貨式槓桿。以前比特幣跌了只能記虧損,漲了還不能轉回來,但2025年會計規則改了,現在每季度漲跌都進損益表——雖然不會逼著公司賣幣,但監管和稅務會盯得更緊。更要命的是制度環境:ETF滿地跑,指數公司可能把MSTR踢出核心標的,被動資金一撤就是幾十億美元砸盤,股價折價會讓融資成本飆升。現在新融資利率已經10%-12%,公司每年得先掏6.89億美元現金付利息才能繼續「永不賣幣」,這是條長期消耗時間紅利的壓力曲線。

所以真正的爆倉線不是某個價格點,而是「時間+制度+融資成本」的臨界值:比特幣漲速不夠、利息太高、指數公司不認、被動資金持續拋壓,公司最終不得不賣幣補現金流——這才是結構性爆倉。價格只是今天的八卦話題,資本結構才決定明天能走多遠。利息高、時間長、漲得慢,最後時間會把所有玩槓桿的人一個個淘汰掉。
BTC2.28%
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幽灵地址挖掘机vip
· 7小時前
散戶畫的心理線果然沒用,關鍵還是得看資金流向。74,433這個成本擺在那兒,6.89億年息壓力才是真殺手,時間一長就得露餡。
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OnlyOnMainnetvip
· 7小時前
散戶畫的7.5萬就真當是爆倉線了,笑死,這幫人想像力都拿去開合約了
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GasFeeGazervip
· 7小時前
散戶畫線的本事真行,7.5萬那條線純粹是自己嚇自己
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FUD Vaccinatorvip
· 7小時前
又來一個「Saylor要跑路」的故事?散戶畫的心理安慰線罷了,真正要命的還是融資成本那條線,每年快7個億的利息,這才是慢性殺手。
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