#鲍威尔讲话 抄底$BTC？先等等，有件事必須說清楚。

英文社區這幾天炸鍋了，但中文圈好像還沒意識到嚴重性——全球資產價格背後那個隱形支柱，正在出現裂痕。它就是：日本。

過去三十年，全球資產漲幅爲什麼能這麼誇張？真不是美國經濟多強勁，而是日本一直在往市場裏注入"成本接近於零的資金"。這套玩法叫套息交易(Carry Trade)：
• 用幾乎不要錢的利率借日元
• 轉手買入全球各種高收益標的——美國國債、科技股、房產、甚至比特幣

這股由廉價日元構成的萬億級別資金流，才是全球牛市真正的發動機。

但從今年11月開始，遊戲規則變了。

日本長期國債收益率正在畫出幾十年都沒見過的陡峭曲線：20年期債券收益率逼近2.8%，40年期更是衝向3.7%。這不是常規的利率調整，這是被壓抑了三十年的彈簧瞬間反彈。

這會帶來什麼後果？

**首先，融資成本不再友好。**
借日元的成本急劇上升，套息交易的利潤空間直接消失。

**其次，匯率波動加劇風險。**
日元不再穩定，全球機構開始面臨保證金追繳壓力。結果就是被迫平倉，不得不從各個市場撤出資金。

**最關鍵的是，套息交易正在發生"反向爆破"。**
Carry Trade的逆流(Unwind)不是理論推演，而是此刻正在進行的萬億資金回撤。
順風時代，日本的寬松政策滋養全球市場；
逆風來臨，全球流動性瞬間被抽空。

再看看這幾天$BTC的走勢，你會發現：
加密市場內部的所有敘事、所有技術分析，在這波宏觀潮水面前，都顯得太渺小了。

市場一直在賭"日本不會變"。
可現在，它真的變了——而且是動到根基的那種變化。