#特朗普撤销农业产品关税 市面上關於比特幣這波下跌的解讀，很多都跑偏了。

最典型的就是「太子集團12萬枚BTC被美國沒收，去中心化破產」這種論調。邏輯經不起推敲。如果比特幣真會因爲「黑產渠道被堵」而崩盤，那早在絲綢之路被端、歐美各國大規模繳獲BTC的時候就該歸零了。結果呢？價格該怎麼走還怎麼走，這些事件對長期趨勢幾乎沒影響。

真正的問題在哪？流動性枯竭。

現在市場的買盤基本見底，機構開始瘋狂回收現金。你看亞馬遜、Meta這種科技巨頭都開始發債融資搞AI基建了，這種操作三年沒見過——說明什麼？現金流撐不住燒錢速度了。Meta的股價都快回到年初位置，資本市場已經開始用腳投票。連頭部公司都缺錢，整個市場的風險偏好能不塌嗎？

10月11號那輪暴跌，直接把加密市場的情緒打到冰點。到現在還沒完全恢復。联准会降息預期減弱、比特幣四年週期理論這些因素確實存在，但都不是核心矛盾。壓垮價格的關鍵，是比特幣ETF尤其是iBIT的持續淨流出——資金在大規模撤離，接盤力量自然就斷了。

還有個常見誤區：把比特幣當避險資產。

比特幣從來不是傳統意義上的避險工具，它是儲備資產、通脹對沖標的。漲跌邏輯很簡單：跟着美元流動性走。美元充裕時漲，流動性收緊時回調。本質上它是美元的蓄水池。只要市場資金充足、買盤夠強，即便有人在10萬美元位置掛巨額賣單，空頭也得先消化完那些籌碼才能繼續打壓。

所以別再把下跌原因往「黑產洗錢受阻」上扯了，那是外行視角。這輪調整的核心就是：流動性枯竭+機構現金荒+市場情緒崩塌，和所謂「暗網使用受限」沒什麼關係。那些動不動喊歸零的人，可能連比特幣的底層邏輯都沒搞清楚。