一家主要金融機構剛剛發出了一個警告，可能會動搖比特幣市場。根據摩根大通的分析師，我們可能會看到數十億—沒錯，數十億—資本從某個比特幣相關巨頭逃離，如果它被踢出主要市場指數的話。

這個場景不僅僅是理論上的恐慌。當你成爲指數俱樂部的一部分時，跟蹤這些指數的被動基金必須持有你的股份。如果被排除？這些基金就被迫拋售你的股份。這是機械性的，而非情感性的。

摩根大通的團隊進行了數據分析，潛在的外流看起來非常巨大。我們談論的是基於指數構成而非基本面分析或市場情緒的機構資金流入流出。這種系統性風險不關心你的看漲理論或技術模式。

這尤其有趣的是時機。加密領域多年來一直在爭取在傳統金融圈的合法性。進入主要指數本應是一個驗證的時刻。但現在呢？現在我們被提醒，包容是有附加條件的——而排除則會帶來後果。

機制很簡單但殘酷。指數基金在全球管理着數萬億的資產。即使在一家公司中有一個小的頭寸，也可能代表數十億的管理資產。如果將該公司從指數中移除，基金經理們別無選擇，只能清算。這在他們的職責之內。

對於比特幣生態系統來說，這是一種現實檢驗。機構的採用是雙向的。確實，它帶來了合法性和資本。但它也帶來了官僚規則、被動流動和系統性脆弱性，這些在加密貨幣僅僅是一羣密碼朋克交易數字幣時並不存在。

現在的問題不是這是否會發生——摩根大通似乎對機制非常清楚。真正的問題是更廣泛的市場是否在考慮這種尾部風險。因爲如果他們沒有考慮到，並且排除真的發生了，我們不僅會看到數十億美元的流出。我們將看到一場關於機構基礎設施如何壓倒甚至最堅定的持有者的碩士課。

歡迎來到加密貨幣的新紀元：在這裏，指數委員會可能比哈希率更重要。