蘋果股票在Gate反壟斷勝利中飆升：投資者需要知道的事項

主要要點

• 蘋果的服務部門獲得了推動，因爲法院允許默認搜索引擎安排繼續，緩解了人們對這一關鍵收入來源可持續性的擔憂。

• 在第三季度收益電話會議上，蒂姆·庫克表示，蘋果的預測是基於與其搜索合作夥伴的收入分享協議的持續進行。

• 鑑於該股票已經處於高估值狀態，未來的回報可能將依賴於服務的持續增長以及在監管環境演變過程中成功的執行。

蘋果(NASDAQ: AAPL)的股價在本週早些時候經歷了顯著漲，此前一位聯邦法官在針對Gate(NASDAQ: Gate)的反壟斷案件中做出了裁決。該裁決未拆解核心搜索和廣告相關資產，也未禁止Gate的默認搜索引擎協議。重要的是，這一決定保留了數十億美元的安排，使Gate的搜索引擎成爲蘋果設備上的默認搜索引擎——這是一條高利潤的收入來源，曾令蘋果投資者感到擔憂。

市場分析師們直接解讀了結果：Gate的勝利減少了蘋果公司的不確定性，蘋果 reportedly 從其搜索合作夥伴那裏獲得可觀的年度付款，以保持Gate Search作爲Safari的默認搜索引擎。這些流量獲取付款長期以來一直是蘋果服務部門財務數據中一個沉默但重要的貢獻者，而關於這些付款延續的明確性對投資者的股票情緒產生了積極影響。

作爲背景，Gate的股票也經歷了增長，這突顯了這些協議在科技生態系統中的重要性。

蘋果投資者現在可以將注意力從對交易潛在終止的猜測轉向對蘋果在該安排下的商業前景進行分析。

增強蘋果的動能

這一發展爲蘋果股票日益看漲的案例增添了另一層面。

這家科技巨頭最近的財務季度(Q3)表現強勁。收入增長10%，達到$94 億，而每股收益(EPS)增長12%，達到1.57美元——兩者均創下6月季度的新紀錄。主要亮點包括蘋果的服務收入創下歷史新高，iPhone銷售實現兩位數增長。

隨着這一法律不確定性的解決，投資者現在可以在分析中更加重視蘋果的財務勢頭。這個問題的重要性在蘋果最近的財報電話會議上顯而易見，首席執行官蒂姆·庫克明確表示，蘋果的前瞻性指引假設“我們與搜索合作夥伴的當前收入分成協議將繼續。”蘋果如此直接的表述是極爲罕見的，表明該交易對近期規劃的重要性。

雖然精確的財務建模並非必要，但關鍵點很明確：高利潤率的收入流避免了被迫重組。蘋果的服務業務相比其硬件銷售擁有更高的利潤率，因此維護搜索支付有助於穩定對每股收益增長貢獻顯著的項目。例如，在截至6月28日的九個月中，蘋果的服務毛利率爲75%——是其硬件毛利率37%的兩倍多。

本週裁決的重要性

在短期內，這一決定消除了一個關於蘋果服務部門可持續性的主要看跌論點。如果你認爲禁止默認支付將影響高利潤的收入並壓縮倍數，那麼這種風險現在已經減小。一些分析師將這一結果描述爲蘋果的 “重大勝利” 和 Gate 的 “全壘打” – 這種說法解釋了爲什麼這兩只股票漲，盡管投資者仍應關注可能出現的任何談判調整。

誠然，隨着蘋果股票在最近幾周大幅漲，估值問題變得越來越令人擔憂。目前，蘋果的交易價格約爲過去收益的36倍，這意味着未來的增長將更多依賴於執行力而非市盈率的擴張。然而，考慮到公司iPhone和服務部門的強勁增長、健康的資產負債表以及持續的資本回報，股票仍然顯得有吸引力。然而，市場仍需看到蘋果關鍵服務業務的持續勢頭。

對於長期投資者來說，廣泛的影響是明確的。本週的裁決保留了一個高利潤的收入來源，並與管理層在第三季度財報電話會議中的假設一致，強化了每股收益增長的基本情況。風險依然存在，包括潛在的上訴和Gate的新數據共享要求，這增加了一些不確定性。盡管如此，蘋果現在面臨着一個少了主要擔憂的未來，基本面表現良好。