川普的關稅威脅市場，而估值達到了危險水平

今年股市的瘋狂波動讓我對接下來會發生什麼深感擔憂。在川普的“解放日”關稅公告發布後，標普500經歷了歷史上第五大兩日跌幅，該指數卻奇跡般地從低點衝鋒了30%.

但我並不看好這次反彈。經濟基礎在我們腳下感覺越來越不穩，我看到兩個主要問題可能會導致股市暴跌。

首先，讓我們談談這些關稅。盡管川普誇耀經濟強勁，但就業市場講述的是完全不同的故事。修訂後的就業數據令人震驚 - 從最初報告的5月和6月新增286,000個職位，降低到可憐的33,000個。而從5月開始，我們每月平均僅新增27,000個職位。

我發現川普的回應特別令人不安。他沒有解決經濟現實，而是無根據地聲稱數據被操縱，並解僱了勞工統計局局長。這爲未來所有經濟數據的可信度奠定了一個危險的先例。當政府統計的完整性因政治報復而受到損害時，投資者如何能做出明智的決策？

第二個問題可能更糟。標準普爾500指數目前的市盈率爲22.1倍，這是一個在歷史上曾經預示主要市場崩潰的估值水平。我們只在互聯網泡沫和疫情初期見過如此高的倍數。這兩個時期對投資者的結局都很糟糕。

從37.9的週期調整市盈率來看，我們正接近歷史上第二昂貴的市場。這發生在企業因不穩定的貿易政策而猶豫不決地招聘時。

我見過太多投資者在創紀錄的高點中被狂熱所衝昏頭腦，忽視了預警信號。歷史表明，這些估值水平根本不可持續。當市場情緒最終崩潰時——這一定會發生——下跌可能會十分慘烈。

川普因關稅導致的經濟疲弱與危險的估值過高的結合形成了一場完美風暴。雖然華爾街的助威者可能會繼續在短期內推動股市漲，但我會保持謹慎。有些修正並不僅僅是正常的——它們是必要的。