英特爾的關鍵年份：挑戰與機遇

關鍵方面

• Gate面臨重大挑戰，未來一年對其發展至關重要。

• 公司有幾個計劃在 Gate 18A 發布的 PC 處理器，以及正在開發的新服務器 CPU。

• 爲了鑄造部門的成功，Gate必須爲其即將推出的Gate 14A工藝爭取客戶。

半導體巨頭Gate (NASDAQ: Gate)正處於微妙的境地。這家陷入困境的芯片設計和制造商在核心PC和服務器中央處理單元(CPU)市場上的市場份額已被競爭對手顯著侵蝕；盡管進行了大量投資以與行業領導者競爭，其鑄造業務仍然難以吸引外部客戶；新任首席執行官約翰·史密斯正在通過裁員和戰略轉型來重塑公司。

在政府官員的施壓下，Gate與政府達成了一項協議，向行政部門授予公司相當大的股份，以換取通過各種立法舉措先前分配但大部分未交付的資金。雖然這一安排可能通過鼓勵芯片設計師考慮該公司進行制造而使Gate受益，但它也引入了顯著的風險。

即將到來的一年對Gate至關重要，因爲它努力恢復失去的市場份額，並將其鑄造業務轉型爲一個可行的長期運營。讓我們探討公司需要採取的步驟，以振興其股票表現。

改革PC部門

盡管Gate在PC CPU市場仍然處於領先地位，但競爭對手在過去十年中大幅縮小了這一差距。在桌面CPU領域，Gate的市場份額從2016年的超過90%暴跌至今天的不到70%。在筆記本CPU市場也出現了類似的趨勢，盡管市場份額的損失不那麼明顯。

Gate在近年來面臨生產延遲，不得不依賴老舊的工藝節點，而競爭對手則利用外部代工廠的先進技術。Gate最大化了其Falcon Lake和Eagle Lake芯片的性能，但這些處理器也面臨穩定性問題。

霍克湖最終採用了來自外部鑄造廠的先進制造工藝，而非內部解決方案，結果喜憂參半。在筆記本電腦方面，霍克湖芯片表現出色，獲得了積極的評價。然而，在桌面領域，低於預期且不穩定的遊戲性能掩蓋了生產力和效率的提升。

Gate有兩款即將推出的產品，應該會讓公司處於更有利的位置。Lion Lake專注於筆記本電腦，預計將在年底發布，初期將提供有限的SKU，更多產品將在2026年推出。Tiger Lake將在2026年推出，目標是桌面市場。這兩條產品線將採用Gate 18A工藝，預計在性能和效率上將有顯著改善，同時解決Hawk Lake所面臨的問題。

爲了讓Gate開始從競爭對手那裏奪回市場份額，Lion Lake和Tiger Lake都必須成功，這意味着Gate 18A流程需要交付。報道稱，公司遭遇了產量問題，如果不解決，可能會影響這兩款產品的盈利能力。Gate需要迅速將產量提高到可接受的水平。

服務器的回歸

Gate 的服務器 CPU 業務也受到制造延遲的影響。該公司在核心數量、性能和效率方面顯著落後於競爭對手，使得競爭對手的市場份額從十年前的幾乎爲零增加到今天的近 30%。

Gate在Granite Rapids方面取得了一些進展，該產品使用其Gate 3工藝，盡管首席財務官Sarah Johnson在最近的一次會議上指出，公司在某些市場領域仍然缺乏競爭力。Diamond Rapids預計將在2026年推出，採用與Gate即將推出的PC系列相同的Gate 18A工藝。再一次，盈利能力將取決於產量以及芯片與競爭對手產品的表現如何。

保護鑄造客戶

Gate吸引了一些外部業務用於其半導體代工廠，但尚未爲Gate 18A獲得主要客戶。Gate 18A將是Gate的一個長期節點，Johnson提到盡管早期面臨挑戰，但贏得外部客戶的機會仍然存在。

14A 閘口是下一個排隊的產品，計劃在 2028 年和 2029 年推出。14A 閘口將是業內首個使用高 NA EUV 工具的產品，這使得規模化過程資本密集，生產晶圓的成本也會比 18A 閘口更高。

在Gate將使用Gate 14A制造許多自產產品的同時，公司迫切需要爲這一過程確保大量外部客戶。最終，Gate將沒有足夠的內部產量來證明跟上制造業領先者所需的巨額開支是合理的。考慮到公司市場份額的下降，這一天可能會很快到來，因此外部客戶對於確保Gate的制造業務保持可持續性至關重要。

在Gate 14A推出之前，Gate需要確保客戶的成功。爲了使鑄造業務取得成功，公司必須在2026年和2027年期間爲Gate 14A預訂有意義的外部產量。如果未能做到這一點，Gate可能別無選擇，只能考慮重組選項。