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最新公布的2025年9月联准会會議紀要揭示了貨幣政策的重大轉變。當前,联准会已將基準利率調整至4.00%-4.25%區間,標志着從緊縮週期向謹慎降息週期的過渡。
紀要顯示,盡管通脹壓力有所緩解,但仍未達到2%的長期目標。部分官員對通脹反彈的可能性表示擔憂。同時,就業市場呈現降溫跡象,經濟增長速度放緩,但並未出現急劇下滑。
在政策取向上,联准会內部存在明顯分歧。鴿派成員主張加快降息步伐,甚至建議單次降息50個基點;觀望派佔據主流,傾向於年內再降息一次;而鷹派則堅持維持當前利率水平。這種分歧反映了對經濟前景判斷的不確定性。
在政策工具方面,联准会已將準備金規模調整至2.8萬億美元,這可視爲一種變相降息措施。然而,擴表的可能性較低,縮表進程預計將按原定節奏繼續推進。
值得注意的是,市場對降息預期的反應出現了一些反常現象。美元指數不降反升,從97漲到99,美債市場也呈現出異常走勢。這種反常表現提醒投資者需要保持警惕。
展望未來,12月降息的可能性高於10月,預計年底前基準利率可能降至3.75%左右。市場參與者應密切關注即將公布的10月非農就業數據和核心PCE物價指數,這些數據將對联准会未來政策走向產生重要影響。