解析加密儲備策略對公司股價的影響

MicroStrategy 自 2020 年開始實施比特幣策略以來，其股價從 $13 大幅漲至 $455。這引發了一個值得探討的問題:股價的大幅漲究竟是由比特幣價格漲還是公司的加密儲備策略帶來的?

深入分析發現，在 MicroStrategy 股價 35 倍的漲幅中:

• 11 倍漲幅源於比特幣價格從 $11,000 漲到 $118,000
• 25 倍漲幅源於公司的財庫策略,主要體現爲每股持有的比特幣數量增加

這表明,財庫策略對股價的影響遠超代幣價格本身的漲。

MicroStrategy 的數字資產財庫(DAT)策略通過以下方式增加了每股持有的代幣數量:

1. 以高於公司市淨值的價格發行股票,從而提高每股代幣持有量
2. 利用代幣價格波動降低借貸成本,提高投資回報率
3. 使用可轉換債券和優先股等金融工具,限制股權稀釋

值得注意的是,以太坊的價格波動性高於比特幣,因此這種策略對以太坊DAT的影響可能更爲顯著。

MicroStrategy 自 2020 年以來進行了多輪融資活動,包括使用內部現金、發行可轉換高級債券、高級擔保債券、獲取擔保貸款以及實施 ATM 股票發行計劃等。這些融資活動幾乎全部用於購買比特幣,體現了公司堅定的加密資產儲備策略。

相比之下,Bitmine 於 2025 年 6 月 30 日宣布其以太坊財庫策略,並在 9 天後完成了首輪交易。在策略實施的首周,Bitmine 收購了價值 10 億美元的以太坊,而 MicroStrategy 在相同時間內收購的比特幣價值爲 2.5 億美元。

這些案例表明,加密資產儲備策略不僅可以幫助公司增加每股代幣持有量,還可能對股價產生顯著影響。隨着更多公司開始探索類似策略,我們可能會看到這種趨勢在未來進一步擴大。