亞洲Web3行業格局面臨重大變革

新加坡金融管理局(MAS)於2025年5月30日發布了數字代幣服務提供商(DTSP)新規的回應文件，這一舉措將對整個亞洲Web3行業產生深遠影響。新規定將於2025年6月30日正式生效，MAS明確表示不設過渡期。這意味着一場大規模的"新加坡Web3撤離"可能已經悄然開始。

MAS在這份措辭嚴厲的文件中毫不掩飾地表達了極其謹慎的態度。曾經被全球Web3從業者視爲"亞洲加密友好天堂"的新加坡，正以一種出人意料的方式告別過去 - 不是漸進式的政策調整，而是近乎"斷崖式"的監管收緊。

對於那些仍在觀望的項目方和機構而言，現在需要考慮的不再是"是否離開"，而是"何時離開"以及"去往何處"。

昔日榮光：監管套利的黃金時代

回顧2021年的新加坡，當其他國家收緊加密貨幣監管時，這個城市國家卻向Web3創業者敞開了大門。許多知名機構選擇在此設立總部，不僅因爲0%的資本利得稅，更因爲當時MAS展現出的"擁抱創新"態度。

彼時的新加坡堪稱Web3行業的"監管套利聖地"。在這裏註冊公司，就能合法地向全球用戶（除新加坡外）提供數字資產服務，同時享受新加坡金融中心的聲譽加持。這種"立足新加坡，服務全球"的商業模式，一度吸引了無數Web3從業者。

然而，新的DTSP規定意味着新加坡徹底關閉了監管友好的大門。其態度可以簡單概括爲：將所有未獲牌照的Web3從業者驅逐出新加坡。

DTSP定義的深層含義

DTSP全稱爲數字代幣服務提供商，根據FSM Act第137條的定義以及文件3.10的內容，DTSP包括兩類主體：

1. 在新加坡營業場所運營的個人或合夥企業；
2. 在新加坡境外開展數字代幣服務業務的新加坡公司（無論該公司來自新加坡還是其他地方）

這個定義看似簡單，實則暗藏玄機。

首先，新加坡對"營業場所"的定義極爲寬泛，包括"在新加坡由持證人用於開展業務的任何地點（包括可以從一個地點移動到另一個地點的攤位）"。這意味着：

• "任何地點"：不限於正式商業場所
• "包括攤位"：甚至移動攤位都被納入，顯示監管範圍之廣
• "用於開展業務"：關鍵在於是否在該地點進行業務活動

簡而言之，只要在新加坡任何場所開展涉及數字資產的業務，無論是針對本地還是境外客戶，都可能面臨法律風險。

對於居家辦公的情況，MAS的回應也引起了廣泛關注。雖然海外公司僱員在家辦公可能被接受，但MAS對"僱員"的定義仍然模糊不清。項目創始人是否算作僱員？持有股份是否影響僱員身分？這些問題的解釋權仍在MAS手中。

數字代幣服務的廣泛定義

MAS對數字代幣服務的定義範圍之廣令人咋舌，幾乎涵蓋了所有相關的token類型和服務，甚至包括發布研究報告。

根據FSM Act第一附表第(j)項的規定，監管範圍包括：

"任何與數字代幣銷售或要約相關的服務，包括：(1)直接或通過出版物、文章等任何形式（電子、印刷或其他形式）提供與數字代幣相關的建議，或(2)通過發布或傳播研究分析或研究報告（電子、印刷或其他形式）提供與數字代幣相關的建議"

這可能意味着，如果在新加坡發布分析某個代幣投資價值的報告，理論上可能需要DTSP許可，否則可能被判定爲違法。

新加坡監管套利時代的終結

新加坡此次監管動作表明，它正在採取強硬措施，打算將所有不合規的從業者驅逐出境。幾乎任何與數字代幣相關的活動都可能被納入監管範圍，無論是在高級寫字樓還是家中沙發上進行。

由於"營業場所"和"開展業務"的定義存在大量灰色地帶，MAS很可能會採用"案例導向"的執法策略。

對於那些希望通過合規來繼續在新加坡運營的機構，MAS明確表示將以"極其謹慎"的方式審批DTSP牌照，只有在"極其有限的情況下"才會批準申請。

在新加坡，監管套利時代已經正式結束，一個新的競爭格局正在形成。