即將開啓 12.5 萬億美元退休資金的資本競爭

一場圍繞超過 12 萬億美元退休資金的資本角逐即將展開。這項旨在允許私募股權、房地產、加密貨幣等另類資產進入退休帳戶的政策，不僅是重塑資本市場規則的關鍵一步，更反映了美國金融業的深層邏輯。

另類資產有望進入退休計劃

近日有消息稱，美國總統川普將簽署一項行政命令，允許私募股權、房地產、加密貨幣和其他另類資產進入約 12.5 萬億美元規模的退休計劃。

知情人士透露，該行政命令將指示勞工部重新評估受《1974 年僱員退休收入保障法》約束的退休計劃中另類資產投資的指導方針。該部門還將負責澄清政府在提供包含另類資產的資產配置基金方面的受托責任立場。

值得注意的是，此舉將建立跨部門協作機制。川普指示勞工部長與財政部、美國證券交易委員會（SEC）等機構合作，研究是否需要修改規則以推動這項工作，並特別要求 SEC 爲參與者自主管理的退休計劃提供接觸另類資產的便利通道。

這種多機構協同的指示，顯然是爲了突破既有監管壁壘，爲另類資產大規模進入退休市場掃清障礙。

退休計劃概況

美國的退休計劃是一種由僱主提供的退休儲蓄計劃，允許員工選擇讓僱主將部分工資存入該計劃下的個人帳戶，用於退休儲蓄。僱主通常也會提供一定比例的匹配供款。資金可投資於基金、股票等低風險資產。

2025 年，員工每年可供款最高爲 23,500 美元，50 歲及以上者可額外追加 7500 美元，60~63 歲人士可最多供款 11,250 美元。僱主匹配供款因計劃而異。僱員及僱主總供款上限爲 70,000 美元。提前提取資金可能面臨 10% 的罰款（除非滿足特定例外條件），退休後提取按普通收入納稅。

退休計劃規模及其潛在影響

退休計劃是美國最主要的僱主贊助型退休儲蓄計劃。據最新數據，截至 2025 年 3 月 31 日，美國退休資產總額爲 43.4 萬億美元，佔美國家庭金融資產總額的 34%。其中，個人退休帳戶資產總額爲 16.8 萬億美元。美國人在所有僱主提供的固定繳款退休計劃中持有 12.2 萬億美元，其中，退休計劃持有 8.7 萬億美元資金。

在退休計劃中，共同基金管理的資產總額爲 5.3 萬億美元，佔總額的 61%。股票基金是最常見的基金類型，持有 3.2 萬億美元（36.7%），其次是混合基金，持有 1.4 萬億美元。

新政策對加密貨幣投資的具體限制尚不明確。但若政策落地，假設有 1% 的退休計劃資金流入加密市場，將帶來 870 億美元的資金流入，可能對加密貨幣市場產生顯著影響。

政策背景與影響

這一舉措是川普經濟政策的延續與升級。川普此舉並非單純的經濟決策，也在繼續爭取華爾街的支持。放寬退休計劃投資限制，意味着私募股權和對沖基金等機構將獲得長期穩定的資金流入。另外，川普近期頻繁表態支持加密貨幣，並提出建立比特幣戰略儲備和數字資產庫存。此次政策直接回應了加密社區的核心訴求——讓主流金融體系接納數字資產。

機遇與挑戰並存

支持者認爲這是資本市場的「民主化」進程，能讓工薪階層分享經濟增長紅利，爲另類資產行業注入長期穩定資金，也爲加密貨幣等新興資產提供主流化契機。

然而，對工薪階層而言，這既是機遇也是挑戰。退休帳戶的本質是保值增值，而另類資產的高風險性與此存在衝突。多數工薪階層缺乏金融專業知識，難以識別資產真實風險，可能過度依賴機構推薦的產品，在信息不對稱中承擔過高風險。

美國加密貨幣政策動向

近期美國政府密集釋放友好信號，包括設立首個白宮 AI 與加密貨幣負責人、將加密貨幣列爲國家優先事項、建立比特幣戰略儲備、舉辦「加密貨幣周」、簽署穩定幣法案等，形成了一套政策組合拳。

值得關注的是，此前美國多個州也提出了加密儲備法案草案，計劃授權將退休基金的一部分投資比特幣，大多數州將這一投資比例限制到 10%，但大多數法案被否決或處於停滯狀態。

美國白宮近期發布的報告探討了州級層面的加密貨幣監管情況，指出各州在數字資產監管方面存在差異，並強調聯邦法律應優先於州法律，統一證券與商品相關法規的適用性。

結語

當退休帳戶從簡單的股票債券組合，演變爲包含私募股權、加密貨幣的復雜產品時，金融素養將成爲決定投資成敗的關鍵因素。監管體系能否建立有效的防火牆，防止利益輸送和系統性風險，將是對美國資本市場治理能力的重大考驗。

在這場涉及巨額資金的資本博弈中，各方參與者都在密切關注事態發展，期待最終結果。