回歸增長驅動價值：加密市場如何走出困境？

近期加密市場陷入了低迷狀態，不僅是某些代幣，整個行業都面臨着挑戰。這一現象的根源在於過去一個週期中一級市場的過度投資和不合理估值，導致一些本應被淘汰的項目得以生存並以不合理的價格進入二級市場。

在缺乏外部資金流入的情況下，加密市場的內卷程度正在急劇上升，形成了金字塔式的階級結構。每一層級的收益都來自於對下層的剝削，並從市場中抽走流動性。這一過程又會加劇下一層級的不信任，使內卷愈發嚴重。

在這種大內卷時代，項目和代幣的淘汰率將大幅提高。以往那些自上而下的"技術論"、"背景決定論"和"敘事主義"將更多地從充分條件轉變爲必要條件。市場唯一相信的，將是真正的增長 - 包括真實用戶增長、真實收入增長和真實採用率增長。

如何實現真實增長？

重視有機增長

項目團隊應該認識到，技術或產品並不比市場更重要。任何協議或項目的本質都是一門生意，而生意的核心就是盈利。在當前流動性嚴重不足的環境下，項目面臨的只有增長或死亡兩條路。

此外，數據增長不等同於真實增長。過度依賴任務平台、社群工具或運營活動來堆砌數據是不可持續的。真正的增長應該與產品戰略高度融合，與運營路線匹配，並在剔除非可持續因素後仍能保持高比例的用戶留存。

重新認識KOL合作

KOL的價值被低估且被錯誤定位。雖然部分KOL的無差別推廣行爲讓用戶對此敬而遠之，但市場上仍存在許多高質量的KOL。這些KOL不僅能提供市場和品牌層面的幫助，還能在產品、戰略等方面給出寶貴建議，甚至提供資源網路和投資。

項目方應該直接與重要KOL進行一對一溝通，而不是完全依賴中間人或代理機構。這不僅有助於建立信任，也能幫助團隊更好地了解整個行業生態。

將協議收入作爲首要增長指標

可持續增長的關鍵在於建立可靠的收入來源。盡管加密行業尚未實現大規模採用，但仍有部分項目成功實現了可持續收入。例如，某些交易所平台幣保持淨通縮，部分知名公鏈和DeFi項目的協議收入已超過代幣通脹。

此外，項目還需要確保有實現盈餘的可能性，並建立有效的治理機制和經濟模型設計。這需要包括核心團隊、投資者和社區在內的多方共同努力。

建立真正的經濟模型

許多項目面臨的問題是代幣流通量增長與業務發展不匹配。真正的經濟模型應該滿足以下條件：

1. 能夠賺取或未來可以賺取可持續性協議收入。
2. 代幣週期與項目成長週期匹配。
3. 將激勵視爲投資行爲而非消費行爲。
4. 解決籌碼結構的階級固化問題。

只有回歸到真實增長，加密市場才能走出當前的困境，重新煥發活力。這需要項目方、投資者和用戶共同努力，建立健康可持續的生態系統。