永續合約DEX的發展與未來

永續合約DEX在加密市場中正迅速發展,在效率、速度和可擴展性等方面都有長足進步。本文將探討永續合約DEX如何拓寬區塊鏈應用範疇,爲Web3大規模採用鋪平道路。

交易所是加密市場的核心,通過用戶間交易支撐市場運轉。DEX在CEX基礎上創新,消除了信任假設,避免中介和中心化控制,讓用戶保留資金控制權,允許社區參與產品更新和治理。

然而,DEX往往以高延遲和低流動性爲代價。現在DEX現貨交易量已佔總量15%-20%,永續合約交易僅佔5%。

CEX在永續合約交易方面具有優勢:

1. 產品體驗更佳
2. 做市商提供更精細價差
3. 流動性更好
4. 多功能一站式組合

CEX的集中化和壟斷已成爲用戶無法忽視的問題,尤其FTX倒閉加劇了這一趨勢。增加DEX使用率可有效降低系統性風險,促進加密生態可持續發展。

Layer2和多鏈生態的興起爲DEX發展創造了良好條件。本文將深入探討永續合約DEX現狀,並介紹一些設計理念。

永續合約在加密生態中的產品市場契合度

永續合約允許交易者無限期持有頭寸,與傳統金融場外期貨交易類似。永續合約引入資金費率概念,使散戶能參與其中,同時防止多空結構過度失衡。

目前永續合約市場月交易量超1200億美元,得益於良好用戶體驗、訂單簿促進交易效率,以及垂直整合清算系統。

永續合約相比傳統期貨有四大優勢:

1. 省去展期費用及相關成本
2. 避免遠期合約更昂貴
3. 資金費率制提供持續實時盈虧,簡化後臺處理
4. 提供更平滑的價格發現過程

自2016年BitMEX引入永續合約以來,市場上支持永續合約的DEX已超100家。DEX上永續合約交易量從2021年7月10億美元增至2024年7月1200億美元,年復合增長率393%。

然而,永續合約DEX因區塊鏈性能限制面臨瓶頸,需解決低流動性和高延遲問題。高流動性可降低滑點,低延遲使做市商報出更緊湊價格。

永續合約DEX的定價模式

預言機模式

從頭部交易所獲取價格數據。如GMX使用Chainlink預言機,爲價格接受者創造友好環境,爲價格制定者提供豐厚獎勵。但極度依賴頭部交易所數據源,無法主動進行價格發現。

虛擬自動做市商vAMM

受Uniswap啓發,但資金池是虛擬的。支持永續合約交易,無需投入大量資金。被Perpetual Protocol、Drift Protocol等採用。存在高滑點和無常損失問題,但透明性和去中心化特點仍具吸引力。

鏈下訂單簿結合鏈上結算

交易匹配在鏈下完成,結算和資產保管在鏈上。保留去中心化金融安全性和透明性,同時降低MEV風險。dYdX v3、Aevo和Paradex等採用此模式。

全鏈訂單簿

所有訂單相關數據和操作完全在鏈上處理。安全性高但受區塊鏈延遲和吞吐量限制,面臨前置交易和市場操縱風險。Hyperliquid、dYdX v4、Zeta Markets、LogX等項目正在這一領域創新。

DEX的流動性獲取和用戶體驗改進

獲取初始流動性是交易所面臨的挑戰。新興DEX通過激勵措施和市場力量獲得流動性,但難以達到"有效規模"。

近期出現兩種新思路:社區支持的活躍流動性金庫和跨鏈流動性獲取。Hyperliquid採用社區支持的活躍流動性金庫,Orderly Network和LogX Network提出跨鏈流動性調配。

用戶體驗方面,DEX通過引入免gas交易、會話密鑰和社交登入等功能進行競爭。DEX聚合器如Vooi.io正開發智能路由系統,整合多個DEX和跨鏈橋功能。Telegram交易機器人也在優化用戶體驗,但存在安全風險。

永續合約DEX中的創新金融產品

方差永續合約

交易內容是資產波動率而非價格。Opyn開發了Stable Perps、Uniswap LP Perps、Normal Perps和Squared Perps四種產品,可組合成復雜策略。

Pre-Launch合約

允許在Token正式上線前就其未來價格進行投機。Aevo、Helix和Hyperliquid等已開創此模式。

RWA資產永續合約

可能成爲現實資產上鏈的主要方式。Ostium Labs和Sphinx Protocol等公司正在此領域發展。

ETP Perpetuals

可用於創建持有到期期貨合約的ETP,降低交易費用和NAV貶值風險。

預測市場

永續合約DEX可通過靈活持續的交易機制改變預測市場,尤其適用於不規則事件。允許基於市場自身不斷更新的數據創建預測市場,爲用戶提供短期交易機會。

永續合約DEX的未來展望

未來設計重點可能是發揮去中心化優勢,在效率和安全性間找到平衡。越來越重視社區和開發者參與,增加用戶歸屬感和忠誠度。

爲推動大規模普及,需開發更直觀的用戶界面,確保使用流程流暢。Hyperliquid、LogX和dYdX等DEX覆蓋金融、選舉、體育等多個領域,爲大衆參與提供新途徑。

未來十年,DeFi可能與新聞、政治、體育等領域交叉融合,成爲廣泛使用的工具,進一步推動加密貨幣的大規模採用。