宏觀因素與資金流動共振，加密市場進入防守整理階段

近期加密貨幣市場呈現出震蕩調整態勢，主要受到宏觀經濟不確定性增強和資金流動趨緩的雙重影響。主流幣種表現出一定抗壓能力，而小市值代幣則明顯承壓。整體市場正進入防守整理階段。

宏觀環境與市場情緒

联准会降息預期延後，加之關稅和地緣政治風險上升，共同抑制了市場風險偏好。這些因素可能在短期內對比特幣價格形成壓制。同時，日元升值引發的全球市場波動也可能導致比特幣出現回調。

資金流動分析

資金流入動能出現邊際修復，但結構呈現分化。本週穩定幣增發溫和，日均增發約3.21億美元，處於較高水平。然而，ETF資金流向出現逆轉，本週呈現淨流出態勢。場外穩定幣溢價率跌破100%，反映投資者態度趨於謹慎。

主流幣市場結構

比特幣保持相對強勢，但漲動能有所減弱。以太坊則呈現弱勢築底跡象，ETH/BTC比價持續下行，顯示資金傾向於回流至比特幣。鏈上數據顯示，以太坊活躍地址數量有所上升，可能預示階段性築底完成。

小市值代幣市場

小市值代幣市場流動性明顯枯竭，風險持續釋放。TOTAL2指數與總鎖倉價值（TVL）同步下滑，OTHERS市值佔比出現破位下跌，表明市場正處於風險釋放期。

投資策略建議

鑑於當前市場環境，建議維持防御型倉位配置。重點關注以太坊的強弱拐點信號以及資金回流節奏，待市場情緒企穩後再考慮布局高貝塔值資產。

未來關注重點

1. 美國債務與財政赤字問題對美元長期信心的影響。
2. 联准会2025年下半年可能的降息行動及其對市場流動性的影響。
3. 美元指數走勢與比特幣價格的負相關關係。
4. 機構投資者情緒變化，尤其是ETF資金流向的轉變。
5. 穩定幣市場供給和溢價率的恢復情況。
6. 長短期持有者行爲變化，特別是長期持有者供應量的持續上升趨勢。

總的來說，市場短期內可能維持震蕩整理格局，投資者應保持謹慎態度，關注各項指標的變化，等待更明確的趨勢信號出現。