Gate 研究院：ETF 回流與空頭回補共振，BTC 與 ETH 進入趨勢釋放階段

隨著市場在去槓桿後逐步企穩，加密資產正從低波動整理階段過渡到趨勢逐步釋放的結構性修復階段。基於此，Gate 研究院發佈最新市場與量化分析報告，梳理 BTC 與 ETH 在本輪行情中的價格結構、衍生品變化與資金流向，並結合 4 小時均線密集突破策略，對近期趨勢信號與策略表現進行復盤。

• 結構切換而非簡單反彈： BTC 率先完成價格中樞企穩，ETH 隨後放大彈性。過去兩週 BTC 與 ETH 區間漲幅分別約為 2.2% 與 9.5%，而從階段低點到高點的修復幅度分別達到 15.8% 與 24.9%，顯示市場已從單純反彈轉向結構性修復。
• 資金與衍生品結構共同驗證趨勢： BTC 永續持倉量僅小幅增長，而 ETH 明顯擴張；同時 ETF 資金恢復淨流入、資金費率維持溫和、空頭主導清算，說明本輪上漲主要由真實買盤與空頭回補驅動，而非高槓桿追漲，市場整體仍處於資金參與相對溫和的狀態。
• BTC 為趨勢錨，ETH 為彈性放大器： 從價格表現與槓桿回流節奏來看，BTC 更多承擔價格穩定與趨勢確認功能，而 ETH 在風險偏好回暖階段放大收益彈性，成為本輪行情中更具進攻性的核心資產。
• 量化策略更適配趨勢環境： 基於 4 小時 SMA/EMA 6、12、24 均線簇構建的密集突破策略，在近期市場中能夠穩定識別壓縮後釋放的趨勢段。基準參數（2.2% / 3.0）下 BTC 與 ETH 均取得穩健收益，而參數掃描顯示，較窄壓縮閾值與較高收益風險比的組合表現更優，驗證當前市場更適合順勢交易而非均值回歸。
• 從防守到順勢，策略範式正在切換： 當前市場已從橫盤整理切換至趨勢釋放階段，交易邏輯正由區間思路轉向趨勢跟隨。相較高頻切換倉位，低頻、順勢、延長持有週期的策略在當前環境下更具優勢。

報告指出，本輪行情的關鍵不在於價格反彈幅度，而在於結構層面的修復是否具備延續性。ETF 資金流、資金費率與清算結構將成為判斷趨勢是否持續的核心變量。若資金繼續淨流入、槓桿未顯著過熱且空頭回補結構延續，則 BTC 與 ETH 的修復行情仍有望在當前節奏下進一步展開，其中 BTC 偏穩態上行，ETH 則保留更高的彈性空間。

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Gate 團隊
2026 年 3 月 20 日

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