GateUser-505646d6

Bitcoin đang rời khỏi giai đoạn đổi mới và bước vào giai đoạn hạ tầng.
Sự chuyển đổi này thể hiện rõ qua cách vốn hoạt động, chứ không phải qua các sản phẩm mới ra mắt.
ETFs giao ngay đã giải quyết vấn đề tiếp cận và lưu ký, nhưng họ chưa giải quyết được việc tái sử dụng. Một khi $BTC nằm trên bảng cân đối kế toán của các tổ chức lớn, câu hỏi chủ đạo trở thành vận hành:
Liệu tài sản này có thể được triển khai an toàn, lặp đi lặp lại, và trong giới hạn rủi ro không?
Đó chính là xương sống vận hành mà @Lombard_Finance được thiết kế dựa trên.
————————————————————
➩ Dữ Liệu
$LBTC crossed $1B TVL

Tiêu đề đang giảm khối lượng.
Tín hiệu là nơi khối lượng còn lại tập trung.
Hoạt động giao dịch spot tổng thể đã giảm mạnh vào tháng 12. Điều đó rõ ràng.
Điều ít rõ ràng hơn là thị phần của DEX tăng cùng lúc đó.
Sự kết hợp này rất quan trọng.
Khi khối lượng sụt giảm và thị phần thay đổi, đó không phải là sự xoay vòng của sự hứng thú. Đó là hành vi thay đổi.
Trong các chế độ thị trường có khối lượng thấp, các nhà giao dịch không cần thực hiện liên tục. Họ cần thực hiện rõ ràng. Ít giao dịch hơn, định vị có chủ đích hơn, khả năng chịu đựng chi phí ẩn thấp hơn. Đó là lúc việc quản lý, rò rỉ phí v

Thị trường nhầm lẫn giữa mở rộng và trưởng thành. Dữ liệu của #BNB Chain năm 2025 cho thấy điều sau.
• 31 triệu giao dịch hàng ngày đỉnh điểm không downtime
• Hơn 4 triệu người dùng hàng ngày duy trì hoạt động
• Stablecoin đạt đỉnh $14B
• RWAs vượt qua 1,8 tỷ đô la với sự tham gia của các tổ chức
Những chỉ số này quan trọng vì chúng không tăng đột biến một cách độc lập. Chúng di chuyển cùng nhau.
Đó là cách hệ thống giảm rủi ro.
Khi người dùng, vốn và công suất mở rộng đồng bộ, hành vi thay đổi:
• Các nhà xây dựng ngừng thử nghiệm căng thẳng và bắt đầu phụ thuộc
• Vốn ngừng luân chuyển và bắt

Cross-chain không phải là ống dẫn. Nó là cấu trúc thị trường.
Trong 7 ngày qua, các cầu (bridges) đã chuyển động 5,03 tỷ đô la, với $313M trong 24 giờ qua. Loại dòng chảy này không xuất hiện trong cơ sở hạ tầng nền tảng. Nó xuất hiện nơi mà vốn đang được phân bổ lại một cách chủ động.
Khi các thị trường yếu đi, hoạt động bị phân mảnh.
Vốn không biến mất. Nó chuyển hướng.
Khối lượng cầu là luật lũy thừa. Một số lượng nhỏ các tuyến đường xử lý hầu hết lưu lượng, bị chi phối bởi:
• chuyển khoản stablecoin
• L2 -to- L2 rotations
• Định vị lại lợi suất DeFi và hợp đồng tương lai
Điều đó cho bạn bi

Vấn đề tuân thủ của DeFi chưa bao giờ chỉ về quy định.
Nó về kiến trúc.
Các giao thức cần phải lý luận về người dùng. Các cơ quan quản lý cần trách nhiệm giải trình. Người dùng cần quyền riêng tư. Trong nhiều năm, cách duy nhất để thỏa mãn cả ba là đẩy danh tính ra khỏi chuỗi và giả vờ nó không tồn tại trên chuỗi. Phương pháp đó đang bị phá vỡ.
Thay vào đó, đang nổi lên một loại hạ tầng mới: các oracle xác thực phi tập trung có thể chứng thực các điều kiện tuân thủ mà không tiết lộ danh tính.
@zkPass nằm chính xác trong xu hướng đó.
Điều này không phải là tái tạo KYC trên chuỗi. Nó là chứng mi

Các sàn DEX thường được xem là các doanh nghiệp kém hiệu quả vì doanh thu từ giao thức trông có vẻ thấp so với tổng phí thu được. Cách nhìn này là sai.
Trong 30 ngày qua, các sàn DEX đã tạo ra 220,7 triệu đô la phí nhưng chỉ có 85,5 triệu đô la doanh thu từ giao thức.
Trên bề mặt, tỷ lệ phí trên doanh thu 39% trông có vẻ yếu so với các hợp đồng tương lai. Trong thực tế, điều này phản ánh thiết kế kinh tế có chủ ý, chứ không phải là rò rỉ.
Số tiền mất tích không biến mất. Chúng đã được trả cho các nhà cung cấp thanh khoản.
Các sàn DEX được xây dựng như các thị trường hai chiều, không phải là cá

Hầu hết các chuỗi chậm lại vì mỗi hành động đều chạm vào cùng một trạng thái chia sẻ.
Cập nhật một tài khoản, và toàn bộ hệ thống phải đồng bộ.
Đó là lý do tại sao các ứng dụng có lưu lượng truy cập cao tạo ra độ trễ ở mọi nơi khác.
Mô hình Notes của @0xMiden hoàn toàn tránh điều đó.
Một Ghi chú là một phần trạng thái riêng của nó.
Nó đứng một mình.
Khi nó thay đổi, mạng chỉ xác minh thay đổi đó; không phải toàn bộ tài khoản của bạn, không phải cây toàn cầu, không phải mọi biến liên quan đến lịch sử của bạn.
Lựa chọn thiết kế đơn lẻ đó loại bỏ hầu hết các chi phí mà mọi người nghĩ là "bình thư

Điều thú vị trong động thái này của @Infinit_Labs × @eigencloud không phải là thương hiệu.
Đó là điều nó sửa chữa.
Hiện tại, "các tác nhân AI trong DeFi" chủ yếu là những máy có độ trễ mà không có đảm bảo.
- bạn không thể xác minh mô hình
- bạn không thể xác minh lời nhắc
- bạn không thể xác minh đường thực thi
- bạn cơ bản đang giao phó các quyết định cho một cái hộp đen và cầu nguyện rằng nó không ảo tưởng hoặc trôi dạt
Từ góc độ của một nhà giao dịch, đó không phải là tự động hóa, đó là rủi ro.
Điều mà EigenCloud kết nối với INFINIT là dấu vết kiểm toán thực sự đầu tiên cho việc thực hiện c

Cải tiến quan trọng nhất trong DeFi năm nay không phải là một chuỗi, một cầu, hay một thị trường lợi suất.
Đó là một sự thay đổi trong khái niệm ví.
Nếu bạn suy nghĩ về điều đó, ví tiền chưa bao giờ được thiết kế để làm bất cứ điều gì.
Chúng được thiết kế để giữ đồ vật.
Lưu trữ tài sản. Ký một giao dịch. Bước sang một bên.
Mọi thứ khác: định tuyến, logic, tự động hóa diễn ra ở nơi khác.
Đó chính là lý do tại sao tự động hóa DeFi liên tục gặp phải trở ngại.
EIP-7702 phá vỡ giới hạn đó.
Nó cho phép người dùng cấp quyền thực thi tạm thời, có phạm vi cho các đại lý mà không phải từ bỏ quyền sở hữu

Việc thực thi dựa trên ý định đang trở thành lớp trải nghiệm người dùng mặc định trên các chuỗi.
Người dùng không còn chỉ định các đường dẫn. Họ chỉ định kết quả. Mọi thứ khác được giao cho các bộ định tuyến và bộ giải đang cạnh tranh bên trong.
Nhưng sự cạnh tranh thực sự sẽ không chỉ là về tốc độ hay độ rộng của việc tổng hợp.
Nó sẽ liên quan đến khả năng chứng minh.
Bộ định tuyến ý định thắng cuộc sẽ là bộ có thể tạo ra các bằng chứng ZK cho mỗi bước thực thi:
• trạng thái mà nó đã đánh giá,
• con đường mà nó đã chọn,
• mức giá mà nó đã đạt được,
• sự trượt giá mà nó đã tránh được,
• và kết

Lớn đấy! Các số liệu Q3 của @circle không phải là lợi nhuận của công ty.
Chúng là một báo cáo dữ liệu vĩ mô được ngụy trang dưới dạng báo cáo stablecoin.
Các tín hiệu quá lớn để phớt lờ.
⟜ $USDC nguồn cung: $74.32B (+108% so với năm trước)
⟜ Doanh thu + thu nhập dự trữ: $740M (+66% so với năm trước)
⟜ Lợi nhuận ròng: $214M (+202% so với năm trước)
Những biên lai đó cho bạn biết một điều:
Nhu cầu stablecoin hiện đang theo dõi tính thanh khoản đồng đô la toàn cầu, không phải cảm xúc thị trường crypto.
Đây là những gì thị trường thực sự đang định giá:
• Lãi suất Fed cao hơn = lợi nhuận dự trữ ca

Giai đoạn tiếp theo của khả năng mở rộng không phải về thông lượng. Nó là về việc giảm tải sự tin cậy.
Coprocessors không kiến thức là lớp thực thi còn thiếu; được thiết kế để xử lý logic nặng ngoài chuỗi, chứng minh bằng mã hóa, và neo kết quả trở lại trên chuỗi mà không làm giảm tính toàn vẹn.
————————————————————
➩ Sự chuyển đổi từ Thông lượng sang Phân phối Tin cậy
Blockchain chưa bao giờ được thiết kế để xử lý khối lượng công việc nặng về tính toán. Nhiệm vụ của chúng là đồng thuận, không phải tính toán.
Một zk coprocessor thay đổi phân chia công việc đó. Nó hoạt động như một đơn vị thực

Mỗi chu kỳ tổng hợp đều kết thúc theo cùng một cách: ai sở hữu việc thực thi sẽ chiến thắng.
Sự thật đó giờ đã leo lên tầng giao diện.
Orderflow không còn thuộc về các giao thức nữa, nó thuộc về ví.
1inch, CowSwap và Matcha đã chứng minh rằng routing tạo thành rào cản cạnh tranh, chứ không phải thanh khoản.
Cùng một logic này sắp định hình kinh tế của ví.
@rainbowdotme đã đi theo hướng đó rồi. Router không phải là một nâng cấp UX; nó là một công cụ tạo doanh thu. Mọi giao dịch hoán đổi trong ví, cầu nối hoặc route hợp đồng phái sinh đều là luồng dữ liệu sở hữu; định giá, làm rõ và thanh toán n

Trong nhiều năm, chúng ta đã cho rằng giá trị đến từ việc thực thi, từ việc hoàn thành công việc nhanh hơn, rẻ hơn hoặc quy mô lớn hơn.
Nhưng trong chu kỳ tiếp theo của internet, nguồn tài nguyên khan hiếm không còn là việc thực thi nữa. Đó là xác minh.
AI có thể tạo ra vô hạn đầu ra.
Blockchain có thể thực thi vô hạn giao dịch.
Người tắc nghẽn bây giờ nằm ở việc chứng minh rằng những đầu ra hoặc giao dịch đó là thật, chính xác và phù hợp.
Xác minh (không tính toán) trở thành trung tâm chi phí mới.
Và sớm thôi, thị trường mới.
————————————————————
➩ Sự Đảo Ngược Chi Phí
Lần đầu tiên, việc chứn